Очередной документ был опубликован 3 декабря 2024 г.
Шокирующие прогнозы
Свои шокирующие (возмутительные, эпатажные) прогнозы для глобальной экономики Saxo Bank обычно публикует в декабре.В этих прогнозах датский банк описывает маловероятные и недооцениваемые события, которые, в случае их наступления могут потрясти финансовые рынки.
Изредка такие прогнозы оказываются очень близки к реальности.
Так, в прогнозе на 2020 г. банк предполагал, что нефть сорта Brent вернется к отметке 90 долл. США/барр (на момент прогноза она торговалась ниже 61 долл. США/барр.), поскольку ОПЕК и Россия сильно сократят добычу для поддержания доходов.
В 2020 г. страны ОПЕК+ действительно пошли на беспрецедентное сокращение сокращении добычи, правда это стало реакцией на пандемию COVID-19, позволив избежать полного обвала рынка и скатывания цен на нефть на отметку ниже 10 долл. США/барр.
В шокирующем прогнозе Saxo Bank описал сценарий, при котором цены на нефть взлетают выше 150 долл. США/барр. в середине 2024 г. (на момент прогноза Brent торговалась чуть выше 77 долл. США/барр.) из-за сбоев в реализации зеленого энергоперехода, роста издержек и более сильного спроса на традиционное топливо.
По факту в 2024 г. нефть Brent подскакивала до 91,18 долл. США/барр. 12 апреля после удара Ирана по территории Израиля, но в среднем с начала года торговалась на вблизи отметки 79,8 долл. США/барр.
Ключевым фактором, оказывающим давление на нефтяные цены, стали опасения по поводу состояния мировой экономики и замедления темпов роста спроса на нефть, в т.ч. в Китае.
Эту оценку наиболее активно продвигает Международное энергетическое агентство (МЭА), тогда как ОПЕК настроена более оптимистично, но «войну прогнозов» организация пока проигрывает.
Saxo Bank в шокирующем прогнозе на 2025 г. тему снижения влияния ОПЕК подхватывает и развивает, описывая сценарий распада ОПЕК.
ОПЕК на свалке истории?
Saxo Bank предполагает, что по мере распространения и увеличения доступности электромобилей, 2025 г. ОПЕК станет неактуальной и окажется на свалке истории.Согласно шокирующему прогнозу:
- Китай показывает пример бума электрификации транспорта:
- количество регистраций электромобилей в Китае превысило 8 млн в 2023 г., а к сентябрю 2024 г. доля электромобилей в продажах новых автомобилей в стране превысила 45%,
- общий рост продаж в Китае электромобилей превысил 40% в годовом исчислении, примерно на 6 лет быстрее, чем ожидалось,
- другие страны следуют за Китаем в быстром наращивании производственных мощностей,
- при этом цены на аккумуляторы будут снижаться, делая электромобили дешевле, чем их бензиновые аналоги, и в течение 12 месяцев стоимость сравняется, даже на несубсидируемой основе,
- это переносит прогнозы пика спроса нефти на 2025 г., а в последующие годы ожидается ускоренное снижение спроса, поскольку 2/3 нефти в конечном итоге перерабатывается в бензин или дизельное топливо,
- в сложившейся ситуации ОПЕК обнаруживает, что ее актуальность еще больше снижается, а сокращения добычи нефти становятся неактуальными:
- поскольку некоторые члены ОПЕК и так нарушают квоты, чтобы ухватить все возможные доходы, а экспортный спрос падает, большинство членов быстро понимают, что игра окончена,
- противоречия и внутренние распри приводит к уходу ключевых членов, а ОПЕК отправляются на свалку истории;
- бывшие члены ОПЕК максимально увеличивают добычу, чтобы обеспечить себе долю рынка, что приводит к значительному падению цен на нефть,
- но рынок быстро восстанавливается, и цены на нефть стабилизируются, поскольку поставщики с более высокими издержками, особенно в Северной Америке, прекращают добычу дорогостоящей сланцевой нефти.
Saxo Bank в этом сценарии не различает ОПЕК и ОПЕК+, говоря о распаде ОПЕК, хотя контекст в целом указывает на ОПЕК+.
На снижение влияния ОПЕК+ и ее доли на мировом рынке нефти регулярно указывает МЭА, отмечая, что все действия ОПЕК+ по сокращению добычи с лихвой перекрываются ростом добычи в странах вне ОПЕК+, в первую очередь «американским квартетом» (США, Гайана, Канада и Бразилия).
Поддержание баланса спроса и предложения на нефтяном рынке для ОПЕК+ становится все более сложной задачей в силу все более сильной подверженности рынка влиянию словесных интервенций и оторванности фьючерсного рынка нефти от физического.
Генсек ОПЕК Х. аль-Гайс ранее говорил, что цены на нефть контролирует не ОПЕК+, а другие стороны, такие как биржи Нью-Йорка и Лондона, брокеры.
Глава Минэнерго Саудовской Аравии А. бин Сальман заявлял, что бумажный рынок нефти попал в самовоспроизводящийся порочный круг низкой ликвидности и крайней волатильности, что подрывает основную функцию рынка по эффективному установлению цен и делает затраты на хеджирование и управление рисками для участников рынка непомерно высокими.
Этот порочный круг усугубляется заявлениями об уничтожении спроса, в результате чего фьючерсный рынок все больше отрывается от фундаментальных факторов.
На текущий момент понижательное давление на рынок нефти из-за слабого спроса и растущего предложения за пределами ОПЕК+ не позволяет ряду стран ОПЕК+, добровольно дополнительно сокращающих добычу, начать ее постепенное восстановление.
В октябре 2024 г. эти страны хотели начать возвращать на рынок добровольно сокращенные в ноябре 2023 г. на 2,2 млн барр./сутки, но это решение уже дважды откладывалось и по текущим планам, оно может начаться лишь 1 января 2025 г.
Это восстановление добычи в т.ч. будет обсуждаться на предстоящей Министерской встрече ОПЕК+, но вокруг нее также повисла интрига.
Первоначально встреча планировалась очно 1 декабря, но затем была перенесена на 5 декабря и переведена в формат видеоконференции.
А незадолго до встречи Саудовская Аравия и Россия обсуждали соблюдение обязательств в рамках ОПЕК+ с Ираком и Казахстаном, регулярно превышающими свои квоты.
Налог на ЦОДы для ИИ
ТЭК напрямую касается еще один прогноз Saxo Bank, предполагающий введение в США налога на центры обработки данных (ЦОД) искусственного интеллекта (ИИ) в связи с резким ростом цен на электроэнергию для населения.Согласно шокирующему прогнозу:
- технологические гиганты потребляют все больше электроэнергии для своих новых ЦОД, обеспечивающих вычислительные ресурсы для ИИ,
- в связи с этим компании предпринимают радикальные шаги для обеспечения стабильных, долгосрочных поставок этой энергии:
- Microsoft заключила контракт с Constellation Energy на повторное открытие одного из старых энергоблоков АЭС в Три-Майл-Айленд,
- Google и Amazon заключают соглашения с поставщиками на создание малых модульных реакторов (SMR) для своих ЦОДов;
- однако эти проекты возможны в горизонте после 2030 г., а в ближайший год ИИ-революция проведет к стремительному росту счетов за коммунальные услуги,
- возмущенная общественность потребует от властей принятия мер,
- местные власти начнут вводить налоги или штрафы на работу ЦОДов в попытке субсидировать более низкие цены на электроэнергию для домохозяйств,
- эти налоги пойдут на строительство огромных солнечных электростанций (СЭС) с аккумуляторными батареями для балансировки нагрузки, а также десятков новых газовых электростанций.
- на этом фоне долгосрочные цены на природный газ в США удвоятся, что спровоцирует новую волну роста инфляции.
Другие шокирующие прогнозы
Помимо развала ОПЕК и налогов на ЦОДы в США, Saxo Bank дает следующие шокирующие прогнозы на 2025 г.:- Трамп 2.0 взрывает доллар США - Администрация избранного президента США Д. Трампа перевернет глобальную финансовую систему с ног на голову из-за введения заградительных пошлин на импорт товаров в США и пересмотра торговых отношений с многими странами мира. В свою очередь, остальной мир начнет искать альтернативу доллару США, в частности страны БРИКС+ начнут совершать все больше сделок с цифровыми деньгами, обеспеченными золотом, и напрямую в новом «офшорном юане», также обеспеченном золотом. Доллар США в результате подешевеет на 20% к основным валютам, а рынок криптовалют вырастет в 4 раза, до 10 трлн долл. США;
- Китай запускает программу стимулирования экономики на 50 трлн юаней - Китай оказался в условиях рецессии и раздутых корпоративных долгов и пузыря на рынке недвижимости.
Создав самый грандиозный долговой пузырь в истории, Китай смело делает ставку на то, что единственным решением является налогово-бюджетное стимулирование на триллионы юаней. Для восстановления баланса власти КНР могут выбрать множество путей, но все они сопряжены со значительными рисками. Один из таких путей - запуск большого набора фискальных инициатив в совокупности более чем на 50 трлн юаней (около 7 трлн долл. США), но большая часть расходов пойдет напрямую потребителям через цифровую валюту e-CNY, стимулируя внутреннее потребление. В мировом масштабе это приведет к более высоким экономическим показателям развивающихся стран, в т.ч. Китая, по сравнению с развитыми, а также к росту цен на сырьевые товары и укреплению юаня; - Фунт стерлингов преодолеет пост-Brexit'ный дисконт к евро - Пока экономика Европы испытывает трудности, в Великобритании дуют новые ветры налогово-бюджетной политики, возвращая фунт стерлингов к уровням по отношению к евро, которых не было со времен Brexit. Новое правительство лейбористов в Великобритании объявит об отказе от повышения налогов на доходы и одновременно снизит наименее продуктивные расходы госсектора, чтобы уменьшить дефицит бюджета. В т.ч. будут сокращена помощь пенсионерам в оплате топлива в зимний период, начнется стимулирование инвестиций в недвижимость и производственный сектор. При этом ставка Банка Англии останется на высоком уровне по сравнению со ставками других крупнейших мировых центробанков, что поддержит фунт стерлингов;
- Стоимость Nvidia в 2 раза превысит стоимость Apple - Развитие рост популярности генеративного ИИ станет новой золотой лихорадкой, в ходе которой больше всего денег получают не добытчики золота, а продавцы лопат. Таким продавцом станет Nvidia, предложившая революционные чипы ИИ. На фоне гонки вооружений и резкого роста расходов на электроэнергию для ЦОД Nvidia сможет забрать корону самой прибыльной компании всех времен, легко превзойдя показатели Apple;
- Первое напечатанное на биопринтере человеческое сердце открывает новую эру долголетия - В 2025 г. исследователи успешно напечатают полностью функциональное человеческое сердце, используя передовую технологию 3D-биопечати. Такие сердца позволят решить проблему глобального дефицита донорских органов, снимая проблему отторжения, а также откроют путь к биопечати других сложных органов;
- Стихийное бедствие впервые обанкротит крупную страховую компанию - После года аномальных погодных условий в 2024 г., в 2025 г. на США обрушивается катастрофический шторм, который потопит крупную страховую компанию, недооценившую риски, связанные с изменением климата.
