Затратное развитие

Бюджетный процесс в главной государственной компании -- LГазпроме¦ -- вчера преодолел первый рубеж. Правление концерна одобрило в целом финансовый план, программы инвестиций, сокращения затрат и финансовых вложений на 2004 год. Хотя по ряду важнейших направлений достигнут ощутимый прогресс, в целом в LГазпроме¦ продолжает реализовываться политика раздувания расходной части и излишней скромности в сфере получения доходов. Общие затраты планируется увеличить на 220 млрд руб., в то время как доходную часть менеджеры концерна намерены пополнить лишь на 124 млрд руб. по сравнению с финансовым планом текущего года. Через неделю инвестиционная программа станет предметом дотошного рассмотрения на заседании правительства, а 25 ноября все эти документы будут представлены в совет директоров. Уже сейчас можно уверенно прогнозировать, что они будут направлены на доработку.

В основных сценарных условиях разработчики бюджета LГазпрома¦ исходили из курса доллара 31,3 руб. за долл., цены газа в дальнем зарубежье 108,5 долл. за тыс. кубометров и 10-процентной инфляции. Представитель компании говорит, что основной финансовый документ намеренно был сформирован по самому консервативному сценарию с целью обезопасить себя от резких конъюнктурных колебаний. В итоге доходы от продажи газа должны составить 868,6 млрд руб., причем экспортные поступления из Европы ожидаются в размере всего лишь 477,8 млрд руб. Так как средняя цена газа вряд ли упадет ниже 120 долл. за тыс. кубометров, можно утверждать, что менеджмент уже обеспечил себе сверхплановую выручку на уровне 52--53 млрд рублей.

Не в пример Lдальнему¦ экспорту растут поступления от поставок газа в страны ближнего зарубежья. При этом заработки LГазпрома¦ на Украине и Молдавии упадут на 270 млн долл., но это с лихвой компенсируется повышенными доходами в Прибалтике (рост на 80 млн долл.) и особенно Белоруссии (на 521 млн долл.). Эти цифры объясняются грядущим переходом к рыночному ценообразованию в связи с пересмотром межправительственного соглашения. Резко должны возрасти и доходы LГазпрома¦ от предоставления транспортных услуг -- с 26,9 млрд руб. в этом году до 41,4 млрд руб. Во-первых, это произошло благодаря передаче LГазпрому¦ прав оператора на газотранспортной системе Узбекистана, а во-вторых, за счет повышения тарифов на транспортировку газа независимых производителей. Непрофильных и неэффективных активов концерн планирует продать на 3 млрд руб., что вдвое меньше плана текущего года.

Крайне позитивной новостью эксперты считают получение денег по Lстарому¦ долгу Украины, которое заложено в бюджет концерна. Как известно, LГазпром¦ собирался уступить право требования долга Lтретьей стороне¦ с дисконтом. В результате в финансовом плане появилась статья Lдоходы от продажи дебиторской задолженности Украины¦ в размере 31,3 млрд руб., или 1 млрд долл. Соответственно, Lскидка¦ составила 30% от суммы реструктуризированной задолженности Киева. По информации газеты LВремя новостей¦, покупателем выступает Внешэкономбанк, который участвует в схеме согласно межправительственному соглашению.

Наибольшие же разочарования для инвесторов таятся в расходной части бюджета LГазпрома¦. На 50 млрд руб. выросло налоговое бремя на монополиста (до 233 млрд руб.) в связи с внесением изменений в законодательство. Крайне резко увеличились траты LГазпрома¦ на своих Lдочек¦ -- закупка у них газа, а также оплата услуг по его транспортировке и хранению обойдется в 2004 году на четверть (или 3 млрд долл.) дороже, чем в этом. В компании рост объясняют инфляцией и усилением фискальной нагрузки. Почти в два раза (на 400 млн долл.) увеличилась зарплата сотрудников концерна, на 270 млн долл. стала весомее таинственная статья расходов Lпрочие¦. К утешительным моментам можно отнести уменьшение обязательств компании на 20 млрд руб. (до 172 млрд руб.) по сравнению с текущим годом, а также значительное увеличение милых сердцу инвесторов дивидендных выплат. В следующем году акционерам LГазпрома¦ планируется направить почти 1 млрд долл. (за 2002 год на дивиденды было направлено 330 млн). Инвестпрограмма пока оставлена на прежнем уровне: 212,3 млрд руб. на капитальные вложения и 20 млрд -- на долгосрочные финансовые.

Программа заимствований LГазпрома¦ предусматривает получение 31,1 млрд руб. долгосрочных и 29,5 краткосрочных кредитов, еще 89,3 млрд руб. планируется получить от размещения облигаций. 25 ноября на совете директоров менеджмент попросит разрешить ему занять еще 67 млрд руб. на финансовых рынках с целью досрочного погашения части долга. Это делается в рамках готовящейся стратегии оптимизации долгового портфеля LГазпрома¦. В этом году по такой схеме было выплачено порядка 700 млн долл., которые в итоге не вошли в программу заимствований.

Общий дефицит бюджета LГазпрома¦ в следующем году ожидается на уровне 43,2 млрд руб. (в бюджете этого года зафиксировано 7,5 млрд руб.). Столь дефицитный бюджет, очевидно, не отвечает конъюнктуре благоденствия, которая царит на внешних топливных рынках, и росту цен на газ внутри страны. Судя по всему, особых усилий по снижению затрат в монополии не предпринимается, ибо программа сокращения затрат объемом 30 млрд руб. больше похожа на пиар.