СИБУР уходит в LАКС¦

Зарегистрирован холдинг, куда должны быть переданы активы нефтехимической Lдочки¦ LГазпрома¦
ОАО LАКС-Холдинг¦ v компания, в которую должны быть переданы активы ОАО LАК LСИБУР¦, v прошло государственную регистрацию. Как сообщают представители нефтехимической компании, теперь начинается процесс передачи активов, который должен занять полтора месяца, после чего собственник нынешнего СИБУРа v LГазпром¦ должен рассмотреть вопрос о приобретении 100% акций новой компании.

LАКС-Холдинг¦, созданный в соответствии с решением совета директоров газового холдинга, собрания акционеров СИБУРа и учредительным договором, получил теперь официальную Lпутевку в жизнь¦. Как сообщалось ранее, уставный капитал нового ОАО составит 40 млрд 100 млн 34 тыс. руб. и будет оплачен акциями и долями предприятий, ныне принадлежащих АК LСИБУР¦ или аффилированных с ней.

Напомним: СИБУР v крупнейшая нефтехимическая компания РФ, доля которой в российском производстве синтетического каучука, шин, полипропилена и ряда других продуктов составляет более 35%. Компания владеет или управляет более чем 20 предприятиями. Выручка СИБУРа в 2004 г. составила 85,5 млрд руб. (против 62,9 млрд в 2003 г.), чистая прибыль v 7,2 млрд (против 1,2 млрд годом ранее). Более 90% акций ОАО принадлежат LГазпрому¦, который и инициировал реструктуризацию своей нефтехимической Lдочки¦. В перспективе, как уже заявлял заместитель председателя правления LГазпрома¦ Александр Рязанов, появляется возможность привлечения в новую компанию стратегического инвестора. Другие представители компании намекали на возможность проведения ее IPO. Аналитики говорят о том, что LГазпром¦ должен достаточно быстро определиться с выбором в пользу Lстратега¦ или IPO.

LПредставители LГазпрома¦ говорили, что 25% акций новой компании после передачи на ее баланс активов СИБУРа будут выставлены на продажу стратегическому инвестору, v сказал RBC daily аналитик ИК LЦентрИнвест¦ Максим Иванов. v При этом не было оговорено, будет ли этот пакет расширен за счет всего одной акции до блокирующего. Но, думаю, эта тонкая грань не будет перейдена v LГазпром¦ не очень в этом заинтересован, а вот Lстратег¦ v полагаю, это будет иностранец v заинтересован в присутствии в новой нефтехимической компании в любом случае. При этом, что важно, с ним придут не только инвестиции, но и технологии¦.

LВ соглашение о продаже пакета (думаю, это будет блокпакет) новой единой компании неизбежно будет включено много пунктов, в том числе обязательства по технологическому обновлению предприятий, v говорит начальник аналитического отдела ФК LМегатрастойл¦ Александр Разуваев, v в случае с другими иностранными партнерами LГазпром¦ таких условий добивается¦.

LЧто касается привлечения стратегического инвестора, то, скорее всего, таких будет несколько, и они будут привлекаться в разные виды бизнеса бывшего СИБУРа и на разных условиях, v сказал RBC daily аналитик компании Rye, Man & Gor Дмитрий Царегородцев. v Допустим, в шинном предприятии иностранцу могут продать и 100% акций (этот вид бизнеса не является стратегическим), в других v ограничиться меньшими пакетами, причем LГазпром¦, скорее всего, будет привлекать те компании, с которыми он уже сотрудничает в важных проектах. Перевода активов СИБУРа на единую акцию, как бы ни хотелось этого инвесторам, вероятно, не будет v к этому нет никаких предпосылок. Будет просто выкуп пакетов у портфельных инвесторов¦.

Как отмечают эксперты, немаловажным с точки зрения инвесторов будет вопрос с долгами СИБУРа v вопрос, который компания решает с 2002 года, когда было подписано мировое соглашение с кредиторами, но пока не решила до конца. По данным на начало года, задолженность СИБУРа составляла 67 млрд руб., из которых 40 млрд приходились на долю LГазпрома¦, а остальные представляли в основном кредиты банков. Нынешняя схема реструктуризации нефтехимического гиганта породила слухи о том, что Lфинансистов¦ могут ждать определенные проблемы с возвратом долгов. Опрошенные RBC daily аналитики полагают, что проблемы эти не будут столь значительными.

LБанки v кредиторы СИБУРа v получат свои деньги, но, вероятно, в последнюю очередь v значительно позже LГазпрома¦, к которому перешла собственность компании¦, v считает Дмитрий Царегородцев. LЧто касается долгов СИБУРа, то, полагаю, его кредиторы v ФПГ v не будут обижены, v сказал Максим Иванов. v Их займы компании значительно меньше, чем кредиты LГазпрома¦, и СИБУР, с учетом его неплохих финансовых показателей, вполне может их выплатить. Тем более что на IPO LАКС-Холдинга¦ (о котором говорили руководители LГазпрома¦) любые проблемы с Lминоритарными¦ кредиторами скажутся самым негативным образом. Другое дело, что IPO может и не быть v просто будет продажа определенного пакета Lстратегу¦, но тут материнская компания СИБУРа, похоже, еще не определилась. Нет определенности и в другом важном вопросе: будут ли при реструктуризации СИБУРа его Lдочки¦ переведены на единую акцию. Не самый простой вопрос v за рубежом такой перевод является обычным делом, но в случае с СИБУРом, в Lдочках¦ которого присутствует много портфельных инвесторов (и которые задешево со своими пакетами не расстанутся), все может быть по-другому¦.