"Роснефть" продадут постепенно

Продажа акций "Роснефти" пройдет в два этапа. Чиновники хотят побыстрее разместить часть акций компании, чтобы погасить долги ее владельца - "Роснефтегаза". А "Роснефти" выгоднее продавать свои акции после консолидации, которая еще даже не одобрена. В любом случае размещение акций "Роснефти" двумя траншами позволит собрать больше денег, соглашаются эксперты.

Еще в прошлом году чиновники задумали разместить пакет акций "Роснефти" на Лондонской фондовой бирже (LSE) и российских биржах, чтобы владелец компании "Роснефтегаз" смог погасить кредиты на $7,5 млрд. Одновременно с этим должно было пройти и первичное размещение акций (IPO) "Роснефти" - это дало бы компании средства на погашение части собственных долгов. Об этих планах говорили и министр экономического развития Герман Греф, и руководитель Росимущества Валерий Назаров. А в презентации самой "Роснефти", попавшей в распоряжение Reuters, указывались конкретные цифры - может быть размещено до 30% акций компании, а доход от размещения оценивался в $20 млрд. Эти цифры касались консолидированной компании: "Роснефть" планировала вначале перевести 12 основных дочерних компаний на единую акцию, чтобы повысить стоимость своих бумаг.

Как стало известно "Ведомостям", эти планы могут поменяться. Теперь чиновники обдумывают идею продавать акции "Роснефти" в два этапа, рассказали два источника, близких к совету директоров "Роснефти". По их словам, сначала состоится продажа акций, принадлежащих "Роснефтегазу", а уже потом - IPO самой "Роснефти". Разбив размещение акций на два транша, можно привлечь на рынке больше денег, пояснил собеседник "Ведомостей". А эксперты добавляют, что собрать сразу $20 млрд было бы непросто.

Впрочем, теперь непонятно, бумаги какой компании будут предложены инвесторам. Вопрос о необходимости консолидации "Роснефти" до сих пор не решен. "Но до размещения акций "Роснефтегазом" должно стать ясно, будет ли консолидация и если да, то в каком виде, - пояснил "Ведомостям" источник, близкий к совету директоров "Роснефти". - Инвесторы должны понимать, что покупают". А близкий к компании источник предполагает, что переход на единую акцию состоится между двумя этапами размещения акций "Роснефти" и на IPO будут предложены бумаги консолидированной компании. От этого зависит и цена размещения: Deloitte в начале ноября оценивала неконсолидированную "Роснефть" в $48 млрд, после консолидации - в $58 млрд. В "Роснефти" отказались обсуждать планы акционеров.

Аналитик Газпромбанка Сергей Суверов одобряет идею разбить продажу акций "Роснефти" на два этапа. Изначально рынку хотели предложить слишком большой объем бумаг "Роснефти", его сложно было бы "переварить", считает он. О том же говорит западный инвестбанкир: "Большой пирог лучше разделить, ведь вряд ли у инвесторов будет аппетит сразу на $20 млрд". Кроме того, акции после первого размещения могут подорожать и второе позволит больше заработать, добавляет банкир. Но может быть и обратное, предупреждает аналитик "Атона" Дмитрий Лукашов, и тогда "Роснефть" заработает меньше. А вот отложенная консолидация, по словам обоих экспертов, снизит цену "Роснефти".

"Роснефть" рассчитывала, что переход компании на единую акцию будет одобрен еще в прошлом году. Но этого не произошло. Совет директоров не утвердил предложенные компанией коэффициенты обмена акций "Роснефти" на бумаги ее "дочек". "Роснефть" заказала повторную оценку, но совет пока не возвращался к этому вопросу. Консолидация затягивается, констатирует Суверов, но откладывать из-за этого продажу акций глупо, ведь "Роснефтегазу" надо побыстрее отдать долг, да и конъюнктура на рынке сейчас благоприятная.