Системная консолидация

В конце минувшей недели стало известно, что Федеральная антимонопольная служба (ФАС) одобрила ходатайства АФК о приобретении мажоритарных пакетов акций в пяти компаниях башкирского ТЭКа.
Речь идет о долях в ОАО АНК "Башнефть", ОАО "Уфимский НПЗ", ОАО "Новойл", ОАО "Уфанефтехим" и ОАО "Башкирнефтепродукт". Правда, по последнему предприятию разрешение выдано с предписанием, сообщил "Интерфаксу" представитель ФАС. Решение по ОАО "Уфаоргсинтез", о покупке которого также ходатайствует "Система", будет вынесено позднее.

В АФК подтверждают получение разрешения от ФАС, однако отмечают, что речь о покупке башкирских предприятий пока не идет. Ходатайства поданы, чтобы оценить принципиальную возможность получения одобрения регулятора на покупку этих активов, заявляют в "Системе". Вместе с тем эксперты полагают, что закрытие сделок — лишь вопрос времени. В конце января в Давосе основной владелец "Системы" Владимир Евтушенков заявил, что в первом квартале текущего года корпорация планирует совершить крупные приобретения "на миллиарды долларов". Он отказался уточнить, какие именно активы планирует приобрести АФК, однако подтвердил сохраняющийся интерес холдинга к предприятиям башкирского ТЭКа.

Общую стоимость этих предприятий аналитики оценивают примерно в $5 млрд. Однако сейчас бумаги обойдутся "Системе" значительно дешевле. По оценке аналитика ИФК "Солид" Дениса Борисова, кризис сбил цену активов до $1,5-2 млрд. Эксперты не верят в стремление "Системы" всерьез заняться нефтегазовым бизнесом. Большинство из них сходятся во мнении, что после завершения консолидации вновь созданная вертикально интегрированная компания будет продана единым лотом кому-то из крупных игроков. Не исключено, что конечным владельцем башкирского ТЭКа станет "Газпром" или "Роснефть".

Отметим, что госэнергокомпании неоднократно заявляли о своем интересе к башкирским активам. Правда, в отличие от "Системы", никаких конкретных шагов в этом направлении не делали. АФК же удалось единовременно скупить крупные пакеты акций и войти в капитал сразу шести предприятий. В 2005 году через свою "дочку" ОАО "Система-Инвест" холдинг приобрел у компании "Башкирский капитал", подконтрольной сыну президента Башкирии Уралу Рахимову, 25% обыкновенных акций "Башнефти", 28,17% "Новойла", 25,52% Уфимского НПЗ, 22,43% "Уфанефтехима", 24,87% "Уфаоргсинтеза" и 18,57% "Башкирнефтепродукта".

Купленные "Системой" активы представляют собой почти треть всего башкирского ТЭКа. Сумма сделки составила около $600 млн, что, по экспертным оценкам, на 10-15% ниже справедливой рыночной стоимости бумаг. Остальные бумаги спустя полгода были поэтапно распылены между четырьмя московскими ООО: "Урал", "Инзер", "Агидель" и "Юрюзань". Уже через несколько дней акции оказались в собственности одноименных инвестиционных компаний, владельцами которых, согласно официальным комментариям, являются граждане России.

По официальным данным, смена собственников компаний была связана с желанием защитить бумаги от рейдерских атак, следствием которых стали судебные разбирательства, инициированные Федеральной налоговой службой России по вопросу законности приватизации башкирских энергетических предприятий. В конце февраля текущего года Федеральный арбитражный суд Московского округа прекратил производство по искам ФНС, и арест с акций башкирских компаний был снят.

Примечательно, что за несколько месяцев до этого, в ноябре 2008 года, АФК "Система" подписала пакетное соглашение в сфере управления с мажоритарными акционерами компаний башкирского ТЭКа. Согласно достигнутым договоренностям ОАО "Система-Инвест" были переданы функции единоличного исполнительного органа в четырех вышеназванных ООО: "Урал-Инвест", "Агидель-Инвест", "Юрюзань-Инвест" и "Инзер-Инвест". Кроме того, документ предусматривал существенное изменение структуры управления предприятиями в пользу АФК.