Ежемесячный доклад МЭА представило 21 января 2026 г.
Спрос на нефть
По данным МЭА, глобальный спрос на нефть и жидкие углеводороды (ЖУВ) в 2025 г. вырос на 847 тыс. барр./сутки, до 104,05 млн барр./сутки. По сравнению с предыдущим докладом оценка роста спроса повышена на незначительные 12 тыс. барр./сутки, причем из-за корректировки данных по 2024 г. в сторону повышения прогноз по самому спросу повышен чуть больше – на 13 тыс. барр./сутки.Ожидается, что в 2026 г. мировой спрос вырастет на 932 тыс. барр./сутки, до 104,98 млн барр./сутки, прогноз по росту спроса повышен на 69 тыс. барр./сутки. Ожиданий по 2027 г. МЭА пока не озвучивало, обычно такой прогноз дается в апрельском докладе.
Ранее свои доклады представили Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) и ОПЕК:
- по оценкам EIA, в 2025 г. глобальный спрос вырос на 1,16 млн барр./сутки, до 103,69 млн барр./сутки, в 2026 г. ожидается рост на 1,13 млн барр./сутки, до 104,82 млн барр./сутки, в 2027 г. – на 1,27 млн барр./сутки, до 106,09 млн барр./сутки,
- согласно данным ОПЕК, в 2025 г. спрос на нефть в мире вырос на 1,3 млн барр./сутки, до 105,14 млн барр./сутки, в 2026 г. прогнозируется рост на 1,38 млн барр./сутки, до 106,52 млн барр./сутки, в 2027 г. – на 1,34 млн барр./сутки, до 107,86 млн барр./сутки.
Таким образом, МЭА достаточно пессимистично оценивает рост спроса на нефть в мире в 2025 г. и перспективы его роста в 2026 г., хотя и отошло от своих панических прогнозов о росте спроса в 2025 г. на уровне 700 тыс. барр./сутки (в июльском и августовском докладах).
Увеличение темпов роста спроса в 2026 г. с 850 до 930 тыс. барр./сутки МЭА связывает с нормализацией экономических условий после торговых войн, развязанных США в 2024 г и более низкими ценами на нефть, чем годом ранее. Восстановление спроса на нефтехимическое сырье будет частично компенсировано продолжающимся замедлением роста доходности производства бензина.
Практически весь рост спроса в 2026 г. вновь придется на страны вне Организации экономического сотрудничества и развития. Так, в 2025 г. спрос в странах ОЭСР сократился на 59 тыс. барр./сутки, до 45,748 млн барр./сутки, тогда как в странах вне ОЭСР – вырос на 906 тыс. барр./сутки, до 58,3 млн барр./сутки. В 2026 г. страны ОЭСР спрос все-таки увеличат – на незначительные 3 тыс. барр./сутки, до 45,751 млн барр./сутки, страны вне ОЭСР – на 930 тыс. барр./сутки, до 59,23 млн барр./сутки.
Предложение и баланс
Мировые поставки нефти в декабре 2025 г., по данным МЭА, сократились на 350 тыс. барр./сутки к ноябрю, до 107,4 млн барр./сутки, а по сравнению с рекордным показателем сентября снижение составило 1,6 млн барр./сутки, негативная динамика в месячном сравнении фиксируется уже 3й месяц подряд. Снижение добычи в Казахстане и ряде стран ОПЕК на Ближнем Востоке частично компенсировалось резким восстановлением добычи в России.По оценкам МЭА, предложение на мировом рынке нефти в 2025 г. увеличилось на 3,2 млн барр./сутки, до 106,2 млн барр./сутки. В 2026 г. ожидается рост добычи в мире на 2,5 млн барр./сутки, до 108,7 млн барр./сутки. По обоим годам данные по приросту повышены на 100 тыс. барр./сутки к предыдущему году. Объем прироста практически поровну – на страны вне ОПЕК+ в 2025 г. пришлось 1,8 млн барр./сутки, ОПЕК+ – 1,4 млн барр./сутки, в 2026 г. – 1,3 млн барр./сутки и 1,2 млн барр./сутки соответственно.
Оценку профицита предложения на нефтяном рынке МЭА понемногу продолжает снижать, его ожидания в целом близки с оценками EIA, тогда как ОПЕК видит рынок как несколько дефицитный:
- по оценкам МЭА, в 2025 г. профицит составил 2,15 млн барр./сутки, в 2026 г. профицит должен вырасти до 3,72 млн барр./сутки (оценка 2025 г. понижена на 130 тыс. барр./сутки, прогноз на 2026 г. – на 90 тыс. барр./сутки),
- EIA считает, что в 2025 г. на рынке был профицит предложения в объеме 2,59 млн барр./сутки, который будет понемногу снижаться – до 2,83 млн барр./сутки в 2026 г. и до 2,09 млн барр./сутки в 2027 г.,
- по данным ОПЕК, в 2025 г. на рынке наблюдался небольшой дефицит – около 400 тыс. барр./сутки (спрос – 105,1 млн барр./сутки, добыча нефти и ЖУВ – 104,7 млн барр./сутки), прогнозов по глобальному балансу спроса и предложения ОПЕК не строит.
Буферная зона?
Между тем, значительный профицит предложения, наблюдаемый МЭА, пока не конвертировался в сопоставимое снижение цен. В декабре 2025 цена на нефть North Sea Dated снизилась на 0,99 долл. США/барр. по сравнению с предыдущим месяцем и составила в среднем 62,64 долл. США/барр., причем в середине месяца цены достигли минимума в 60,07 долл. США/барр. – самого низкого показателя с начала 2021 г. Однако ни о каком уходе котировок в отрицательную зону (как это было в 2020 г. на фоне пандемического кризиса и профицита предложения в объеме 2,7 млн барр./сутки), сейчас речи не идет. Более того, в первые недели января 2026 г. на фоне геополитической напряженности вокруг Ирана и Венесуэлы, цены даже подросли – на 6 долл. США/барр., до 66 долл. США/барр. (сейчас откатились к 64 долл. США/барр.).МЭА и EIA списывают это несоответствие на значительные запасы нефти, скапливающиеся в танкерах. Однако сейчас МЭА начинает видеть рост и на суше (что в принципе, должно сигнализировать об исчерпании возможностей для хранения на воде, в танкерах, но нехватка танкеров, хоть и ощущается, в тотальный жесткий дефицит не переросла). По данным МЭА, в ноябре 2025 г. мировые запасы нефти выросли на 75,3 млн барр., или на 2,5 млн барр./сутки, при этом 96% прироста пришлось на нефть в наземных хранилищах. Запасы в странах ОЭСР выросли на 7,3 млн барр. и составили 2,838 млрд барр., что в основном соответствует среднему 5-летнему уровню. Общие наблюдаемые запасы нефти были на 433 млн барр. выше, чем в начале 2025 г., и увеличивались в среднем на 1,3 млн барр./сутки. Предварительно, в декабре мировые запасы продолжили расти из-за увеличения запасов нефтепродуктов.
Значительные запасы нефти, накопившиеся в хранилищах и в море за 2025 г., вместе с продолжающимся ростом добычи, МЭА называет «буфером» на случай непредвиденных геополитических событий, влияющих на нефтяной рынок.
Помимо напряженности вокруг Ирана и Венесуэлы, в качестве примера таких событий МЭА называет атаки беспилотников на суда и экспортную инфраструктуру в Черном и Каспийском морях, которые сократили поставки и экспорт из Казахстана. Напомним, что в конце ноября 2025 г. на Морском терминале Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) в результате атаки безэкипажных катеров (БЭК) значительные повреждения получило ВПУ-2, а в январе 2025 г. беспилотные летательные аппараты (БПЛА) атаковали 4 танкера в районе терминала. Эти инциденты ограничили возможности Казахстана по экспорту нефти через терминал КТК на Черном море (по этому маршруту экспортируется порядка 80% казахстанской нефти), но часть выпавших объемов КазМунайГазу удалось перенаправить на альтернативные маршруты, в т.ч. по Транскаспийскому маршруту. Т.е. неясно, что имело в виду МЭА, говоря об атаках в Каспийском море. ограничившим экспорт из Казахстана (от атак БПЛА страдали платформы ЛУКОЙЛа в российском секторе Каспия).
Этот «буфер», по мнению МЭА, обеспечивает некоторое спокойствие участникам рынка и сдерживают рост цен. Другой вопрос в том, есть ли этот буфер или рост объемов нефти в танкерах является следствием затруднений с отслеживанием подсанкционной нефти и сильно удлинившихся маршрутов поставок.
Добыча ОПЕК+
По данным МЭА, добыча 18 стран ОПЕК+, ограничивающих добычу (без учета Ирана, Венесуэлы и Ливии), в декабре 2025 г. снизилась на 60 тыс. барр./сутки к ноябрю, до 36,19 млн барр./сутки. 9 стран ОПЕК, участвующих в соглашении, сократили добычу на 390 тыс. барр./сутки, до 23,51 млн барр./сутки, вне ОПЕК – увеличили добычу на 320 тыс. барр./сутки, до 14,47 млн барр./сутки, практически весь прирост обеспечила Россию.Обязательства по сокращению добычи, по данным МЭА, страны ОПЕК+ в декабре 2025 г. перевыполнили на 270 тыс. барр./сутки (целевым показателем по добыче ОПЕК+ на этот месяц МЭА называет 36,47 млн барр./сутки с учетом добровольных обязательств и компенсаций, хотя на основании данных Секретариата ОПЕК, показатель должен составлять 38,221 млн барр./сутки). Страны ОПЕК добывали ниже целевого уровня (по версии МЭА) на 110 тыс. барр./сутки, вне ОПЕК – на 160 тыс. барр./сутки. При этом Казахстан, Ирак и ОАЭ продолжили добывать сверх квот (на 60 тыс. барр./сутки, 190 тыс. барр./сутки и 240 тыс. барр./сутки соответственно).
Что в России?
По данным МЭА, Россия в декабре 2025 г. увеличила добычу на 550 тыс. барр./сутки по сравнению с обвальным результатом ноября, до 9,56 млн барр./сутки, что стало максимальным показателем за 33 месяца. От целевого уровня Россия отстала на 20 тыс. барр./сутки (в докладе ОПЕК приводятся другие данные – в декабре 2025 г. Россия снизила добычу нефти на 73 тыс. барр./сутки, до 9,304 млн барр./сутки, и добывала меньше целевого уровня ОПЕК+ с учетом компенсаций и добровольных сокращений на 270 тыс. барр./сутки).МЭА отмечает, что растущие скидки на российскую сырую нефть и нефтепродукты привели к снижению экспортных доходов, которые оцениваются в месячном выражении примерно в 11 млрд долл. США, что составляет примерно 50% от уровня до начала спецоперации (однако МЭА несколько лукавит, поскольку базой для сравнения берет кризисный 2021 г., в течение которого нефть Brent подскочила на 50,15% и на пике достигала 86,7 долл. США/барр.). Но высокие дисконты свою роль также играют – в декабре 2025 г. доходы России от экспорта нефти и нефтепродуктов составили 11,35 млрд долл. США, хоть и выросли на 250 млн долл. США к ноябрю, но были на 3,21 млрд долл. США меньше, чем годом ранее.
