Чистая прибыль Роснефти в 1 полугодии 2025 г. упала в 2,3 раза. И. Сечин сказал почему

Москва, 30 авг - ИА Neftegaz.RU. Роснефть в 1^м полугодии 2025 г. снизила чистую прибыль, относящуюся к акционерам, в 3,2 раза по сравнению с показателем за 1^е полугодие 2024 г., добычу углеводородов - на 7,4%, переработку нефти - на 5,4%.
Отчетность за 1^е полугодие 2025 г. по МСФО Роснефть представила 30 августа 2025 г.

Финансовые показатели

В 1^м полугодии 2025 г. в сравнении с результатами 1^го полугодия 2024 г. финансовые результаты Роснефти оказались следующими:

• выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и СП сократились на 17,6% и составили 4,263 трлн руб.,
• затраты и расходы снизились на 6,7%, до 3,681 трлн руб.,
• показатель EBITDA сократился на 36,1%, до 1,054 трлн руб.,
• прибыль до налогообложения уменьшилась в 2,1 раза, до 568 млрд руб.,
• чистая прибыль упала в 2,3 раза, до 417 млрд руб., чистая прибыль, относящаяся к акционерам, - в 3,2 раза, до 245 млрд руб.,
• капзатраты увеличились на 10,2%, до 769 млрд руб.,
• скорректированный свободный денежный поток (скорректирован на предоплаты по долгосрочным договорам поставки нефти, включая начисленные процентные платежи по ним, нетто изменение операций дочерних банков, операции с торговыми ценными бумагами) упал в 4 раза, до 173 млрд руб.,
• соотношение чистый долг/EBITDA на конец 1^го полугодия 2025 г. составило 1,6х (на конец 1^го полугодия 2024 г. - 0,96х, 1^го квартала 2025 г. - 1,36х).

Комментируя результаты 1^го полугодия 2025 г. компания отметила, что сокращение выручки обусловлено снижением цен на нефть и укреплением курса рубля. Затраты также снизились, но темп снижения показателя оказался ниже, чем у выручки, в т.ч. из-за индексации тарифов естественных монополий. В результате показатель EBITDA продемонстрировал более серьезное снижение, чем выручка.

Значительное сокращение чистой прибыли, относящейся к акционерам, Роснефть объяснила влиянием запретительного уровня ключевой ставки ЦБ РФ, неденежными и разовыми факторами.

Рост капзатрат стал результатом плановой реализации инвестпрограммы, прежде всего, на активах сегмента «Разведка и добыча».

Несмотря на рост за последние отчетные периоды, соотношение чистый долг/EBITDA, по заявлению компании, продолжает сохраняться на уровне существенно ниже минимального ковенантного значения в соответствии с кредитными соглашениями.

Операционные показатели

Разведка и добыча

Показатели по добыче углеводородов Роснефти за 1^е полугодие 2025 г.:

• добыча углеводородов Роснефти составила 121,6 млн т н.э. (4,99 млн бнэ/сутки), в т.ч.:
• добыча жидких углеводородов (ЖУВ) - 89,3 млн т (3,67 барр./сутки),
• добыча газа составила 39,3 млрд м³ (1,32 млн бнэ/сутки).

В сравнении с 1^м полугодием 2024 г. Роснефть снизила добычу углеводородов на 7,4%, в т.ч. ЖУВ - на 3,8%, газа - на 16%. Роснефть отметила, что работая за рубежом по сервисным контрактам, она не ставит на баланс запасы и не учитывает добычу товарной нефти. Компания пояснила, что некоторые компании продемонстрировали рост добычи углеводородов по итогам отчетного периода, однако он был обеспечен увеличением добычи в рамках международных проектов, включая Венесуэлу, Ирак, Египет и прочие.

Проходка в эксплуатационном бурении у компании в 1^м полугодии 2025 г. составила около 6 млн м., в эксплуатацию введено более 1,4 тыс. новых скважин, из них 74% - горизонтальные.

На суше РФ в 1^м полугодии 2025 г. Роснефть выполнила 1,2 тыс. пог. км сейсмических работ 2D и 3,2 тыс. км² сейсмических работ 3D. Завершены испытанием 17 поисково-разведочных скважин с успешностью 100%.

Проект Восток Ойл

Работы в рамках флагманского проекта Восток Ойл, который Роснефть реализует на п-ве Таймыр на севере Красноярского края и на Гыданском п-ве в ЯНАО продолжаются:

• в 1^м полугодии 2025 г. выполнено 1,2 тыс. пог. км сейсморазведочных работ 2D и 1,5 тыс. км² работ 3D,
• успешно завершена испытаниями 1 скважина, закончена бурением еще 1 скважина, начато строительство еще 4 поисково-оценочных скважин,
• продолжается опытно-промышленная разработка Пайяхского и Ичемминского месторождений - в 1^м полугодии 2025 г. проходка в эксплуатационном бурении составила 62 тыс. м, закончено бурением 14 эксплуатационных скважин,
• идет пробная добыча на Пайяхском и Ичемминском месторождениях, организован автовывоз нефти на Сузунское и Лодочное месторождения,
• продолжается строительство магистрального нефтепровода (МНП) Ванкор - Пайяха - Бухта Север - по состоянию на конец 1^го полугодия 2025 г. произведен монтаж 118 тыс. свай, уложено на проектные отметки 608 км трубопровода, завершены работы по укладке резервной нитки перехода МНП через р. Енисей, ведется обратная засыпка траншеи в русловой части,
• на терминале Порт Бухта Север:
• в завершающей стадии готовности находится строительство 2 грузовых причалов, а также причала для портового флота, продолжается строительство 1^го нефтеналивного причала, начаты работы по возведению 2^го,
• идет строительство приемо-сдаточного пункта нефти (ПСП) Порт Бухта Север и нефтеперекачивающей станции (НПС) Сузун, начаты работы по строительству НПС Пайяха,
• продолжается строительство логистической инфраструктуры, возведение гидротехнических сооружений, берегоукрепление, расширение береговой и причальной инфраструктуры.

Переработка

Объем переработки нефти на нефтеперерабатывающих заводах (НПЗ) Роснефти в России в 1^м полугодии 2025 г. составил 38,7 млн т, что на 5,4% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2024 г. Снижение объемов переработки обусловлено необходимостью проведения ремонтно-восстановительных работ, а также оптимизацией загрузки НПЗ с учетом ценовой конъюнктуры, логистических ограничений и спроса. Глубина переработки нефти составила 77,6%, выход светлых нефтепродуктов - до 60,3%. За 1^е полугодие 2024 г. компания эти данные не приводила, но сейчас указывает, что они выросли.

Роснефть отметила, что проводит непрерывную работу по поддержанию надежности нефтеперерабатывающих активов. В частности, компания обеспечивает работу технологических установок своих НПЗ собственными катализаторами:

• в 1^м полугодии 2025 г. произведено 1,3 тыс. т катализаторов гидроочистки дизельного топлива и бензиновых фракций, а также катализаторов защитного слоя,
• предприятия Роснефти произвели 40 т катализаторов риформинга бензинов и 176 т катализаторов производства водорода, нефтехимии и адсорбентов,
• проведена регенерация 720 т закоксованных катализаторов гидроочистки дизельного топлива.

Также Роснефть подчеркивает приоритетность поставок моторных топлив российским потребителям. На внутренний рынок в 1^м полугодии 2025 г. компания поставила 20,0 млн т нефтепродуктов, в т.ч. 6,4 млн т бензина и 7,8 млн т дизельного топлива. Роснефть активно участвует в торгах на СПбМТСБ - в 1^м полугодии 2025 г. Роснефть реализовала на бирже 4,7 млн т бензина и дизельного топлива, что в 1,8 раза выше норматива.

И. Сечин, профицит и проблемы

Глава Роснефти И. Сечин традиционно прокомментировал результаты компании, но сейчас дополнительно остановился на ситуации на мировом рынке нефти. По его мнению, на рынке наблюдается профицит предложения (для сравнения: группа восьми - страны ОПЕК⁺ добровольно дополнительно сократившие добычу - оценивают состояние рынка как благоприятное, характеризующееся низким уровнем запасов нефти).

И. Сечин озвучил другую оценку: «1^е полугодие 2025 г. характеризовалось снижением цен на нефть, прежде всего, на фоне перепроизводства нефти. Основная причина - активное наращивание добычи странами ОПЕК, в т.ч. Саудовской Аравией, ОАЭ, Ираком, Кувейтом; рост добычи также наблюдается в Бразилии и др. странах. По нашим оценкам и ожиданиям ведущих энергетических агентств, профицит на рынке нефти в 4^м квартале 2025 г. составит 2,6 млн барр./сутки, в 2026 г. – 2,2 млн барр./сутки».

Озвученная оценка профицита близка к прогнозам Международного энергетического агентства (МЭА), которое в июльском докладе оценивало профицит на рынке нефти в 2026 г. на уровне 2 млн барр./сутки, а в августовском - почти 3 млн барр./сутки. Напомним, что в 2022 г. ОПЕК исключила данные МЭА из состава вторичных источников, назвав их политизированными. Да и сам И. Сечин оспаривал отдельные прогнозы МЭА, в частности, о достижении пика спроса на нефть к 2030 г., отмечая, что потребление энергии растет, ВИЭ не способны удовлетворить спрос, современная энергосистема базируется на ископаемом топливе и мир далек от пика спроса на него.

Также И. Сечин привел справочные данные по динамике добычи углеводородов в 1^м полугодии 2025 г. в сравнении с 1^м полугодии 2024 г. у нефтегазовых мейджеров, на фоне которых снижение показателя у Роснефти на 7,4% не выглядит критичным. Так, bp (-5%), Shell (-4%), Chevron (+1%, с учетом Венесуэлы), Equinor (+1%, целевой премиальный рынок - Европа), Saudi Aramco (+1%, за счет ввода свободных мощностей с оказанием давления на цены и ростом долга), ExxonMobil (+13%, с учетом низкой налоговой нагрузки на основе ресурсной базы Гайаны и Пермского бассейна; целевой рынок - США; с учетом стоящих задач по обеспечению внутреннего рынка; компания в постоянном поиске ресурсов с прогнозным истощением ресурсной базы к 2035 г.).

Отдельно глава Роснефти кратко описал другие негативные факторы, влияющие на результаты деятельности компании:

• расширение дисконтов на российскую нефть в связи с ужесточением санкционных ограничений ЕС и США и существенное укрепление курса рубля, что негативно сказалось на финансовых результатах всех экспортеров;
• нерыночное формирование курса национальной валюты, что приводит к нерыночному, нетранспарентному ценообразованию на нефть и нефтепродукты на внутреннем и на внешнем рынке;
• опережающий инфляцию рост тарифов естественных монополий на фоне неблагоприятной конъюнктуры, что оказывает дополнительное давление на нефтяную отрасль - с начала 2025 г. тарифы Транснефти на транспортировку нефти были индексированы на 9,9%, нефтепродуктов - 13,8%, тарифы РЖД на грузовые ж/д-перевозки - на 13,8%; с 1 июля регулируемые оптовые цены на газ Газпрома выросли на 10,2%, а тарифы сетевых компаний на услуги по передаче электроэнергии - 11,6%;
• чрезмерная индексация регулируемых правительством РФ тарифов ускоряет инфляцию издержек, способствует росту уровня цен и является одной из причин более медленного снижения ключевой ставки,
• несмотря на принятые Банком России в июне-июле решения (снижение ключевой ставки с 21% до 20% и с 20% до 18% соответственно), темпы снижения ставки недостаточны;
• одним из следствий длительного поддержания ключевой ставки на повышенном уровне является излишнее укрепление курса рубля, что приводит к потерям как бюджета России, так и компаний-экспортеров, росту расходов на обслуживание долга, что ухудшает финансовую устойчивость корпоративных заемщиков, ведет к сокращению прибыли и подрывает их инвестиционный потенциал.

И. Сечин отметил, что в сложившихся условиях Роснефть формирует свой бюджет, исходя из реалистичных предпосылок, используя цену на нефть в 45 долл. США/барр. Ведутся непрерывный мониторинг, анализ и ранжирование портфеля. Компания оптимизирует добычу и концентрируется на высокомаржинальных проектах с особым налоговым режимом, включая Восток Ойл и Сахалин-1, для создания источника выплаты дивидендов (а ряд других компаний выплачивают дивиденды, привлекая долг).

Несмотря на негативный внешний фон, по словам И. Сечина, Роснефть продолжает неукоснительно придерживаться дивидендной политики, осуществляя выплату дивидендов непрерывно с 2000 г. В августе 2025 г. Роснефть завершила выплату итоговых дивидендов. Суммарный размер дивидендов за 2024 г. составил 542 млрд руб. или 51,15 руб./акцию.