Размещение крупнейшего выпуска рублевых облигаций LГазпрома¦, которого ждали больше года, наконец состоялось: инвесторам были предложены трехлетние бонды на 10 млрд руб. В ходе аукциона, состоявшегося вчера на ММВБ, выпуск был полностью размещен, причем спрос и доходность оказались не такими, как ожидали эксперты -- они прогнозировали, что только название компании-эмитента способно превысить номинальный спрос в 2--2,5 раза, а первичное размещение столь крупного выпуска задаст тон на рынке корпоративных долгов на ближайшие несколько месяцев. Аналитики теперь спорят о том, удачным или нет стало размещение в принципе. В LГазпроме¦ говорят, что результатами аукциона Lполностью удовлетворены¦, поскольку успели разместить бумаги до серьезного ухудшения рыночной конъюнктуры.

Как сообщается в официальном пресс-релизе LРенессанс Капитала¦, Промстройбанка и ИК LГоризонт¦, организаторов и соорганизатора выпуска, в ходе аукциона по определению цены размещения инвесторы выставили 326 заявок на общую сумму 15,88 млрд руб. по номиналу. Удовлетворено 207 заявок, эффективная доходность к погашению составила 8% годовых. По данным газеты LВремя новостей¦, треть заявок была подана от имени нерезидентов.

LМы удовлетворены результатами аукциона, -- заявил газете LВремя новостей¦ заместитель председателя правления LГазпрома¦ Борис Юрлов. -- Это самое большое размещение облигаций на российском рынке, и оно будет задавать ценовой ориентир для отечественного рынка облигационных займов в целом¦.

Источник, близкий к руководству концерна, рассказал, что в LГазпроме¦ рассчитывали на более низкую доходность -- 7,3--7,5%. LНа конечном результате сказались скачки курса доллара, которые наблюдались в начале недели, -- говорит представитель LГазпрома¦. -- Если бы ситуация на валютном рынке осталась такой же, как в пятницу, доходность оказалась бы на нижней границе¦. LКогда выпуск готовился, мы объявляли, что доходность будет не выше 11%, и, подождав около полугода, "разместились" под 8% годовых. Это очень неплохой результат, -- поясняет другой представитель LГазпрома¦. -- Тем более что, по оценкам наших экспертов, на этой неделе пошел тренд на ухудшение конъюнктуры, и мы все же успели выйти со своим предложением до спада рынка¦. В концерне полагают, что возвращение LГазпрома¦ на российский рынок облигаций имеет прежде всего структурную подоплеку. LЭти же деньги компания легко бы заняла на Западе, рублевые размещения -- это работа на перспективу, попытка сформировать ликвидность отечественному рынку¦, -- говорит представитель LГазпрома¦.

На прошлой неделе Борис Юрлов заявил, что в 2004 году компания планирует разместить еще один рублевый заем, по предварительным данным, на 5 млрд руб. Эта эмиссия с большой вероятностью состоится ближе к концу года (если, конечно, конъюнктура рынка будет благоприятной), поскольку для ее подготовки, по оценкам специалистов, требуется в лучшем случае квартал.

Впрочем, не все эксперты разделяют эйфорию, царящую в финансовых кругах LГазпрома¦, некоторые из них смело называют вчерашний аукцион Lкрушением иллюзий¦. LЭто связано с меньшим, чем ожидалось, спросом на бумагу, -- считает аналитик Вэб-инвест-банка Владимир Малиновский. -- 16 млрд при прогнозах в 20--25 млрд -- относительно немного. К тому же одна треть заявок от нерезидентов в ситуации, когда LГазпром¦ интересен прежде всего им, -- это мало¦. Правда, по мнению аналитика ИК LОЛМА¦ Ольги Беленькой, подобный спрос со стороны нерезидентов как раз достаточно высок. LРыночную ситуацию запутало повышение доходности и укрепление курса доллара, -- говорит она. -- На спрос также могло повлиять грядущее размещение госбумаг (сегодня на ММВБ состоится аукцион по продаже ОФЗ на общую сумму 24 млрд руб. -- Ред.)¦.

LЯ бы не называл заниженной доходность в 8%, -- по понятным причинам утверждает аналитик LРенессанс Капитала¦ Павел Мамай. -- Рынок негативно оценивает размещение LГазпрома¦ прежде всего потому, что некоторые специалисты прогнозировали другую доходность и другой спрос. Мне кажется, они просто неверно оценили ситуацию¦.

Размещение LГазпрома¦ показывает, что сейчас рынок достаточно сильный, полагает Ольга Беленькая. LЭто сигнал, показывающий инвесторам, что на вторичном рынке возможен существенный рост котировок¦, -- заявила она газете LВремя новостей¦.