"Газпром" просит доплатить

В тот момент, когда председатель правления "Газпрома" Алексей Миллер находился вчера в самолете на пути в Германию, российские информагентства распространили его сенсационное заявление. "Предварительные результаты работы оценщика говорят о том, что пакет акций "Газпрома", необходимый для получения государством непосредственного контроля над компанией (10,7%), стоит дороже, чем 100% акций ОАО "НК "Роснефть", - сообщил он. По состоянию на вчерашний день капитализация "Газпрома" составляла около 66 млрд долл., а значит, нужный государству пакет стоит свыше 7 млрд долл. В качестве "доплаты", полагает Алексей Миллер, государство может передать газовому монополисту госпредприятие "Зарубежнефть", которое сейчас проходит процесс акционирования. Эта компания идеально подходит для балансировки активов участвующих в сделке, поскольку подогнать рыночную оценку стоимости "Роснефти" и акций "Газпрома" было бы довольно сложно. А оценку бизнеса абсолютно закрытой "Зарубежнефти" можно вполне подогнать под размер необходимой для проведения сделки "доплаты".
Российские власти 14 сентября заявили о намерении обменять "Роснефть" на пакет акций "Газпрома", находящийся на балансе его "дочек" с целью увеличить госпакет в газовой монополии до контрольного (сейчас у "Росимущества" и РФФИ 38,37% акций "Газпрома", и 0,9% - у госпредприятия "Росгазификация"). После получения больше 50% акций "Газпрома" рынку обещана либерализация рынка акций концерна, а именно отмена ограничений на торговлю ими, в том числе на покупку их иностранцами.
Все большее усложнение структуры сделки по поглощению "Роснефти" газовым монополистом удлиняет процесс ее подготовки и дает дополнительные козыри ее противникам во власти. Теперь вероятность завершения сделки до конца года, как это обещал раньше г-н Миллер, близка к нулю. "Процедура акционирования "Зарубежнефти" и подготовка ее к приватизации продлятся минимум два-три месяца, поскольку пока на этом направлении практически ничего не сделано", - сказал "Времени новостей" источник в правительстве. Кроме того, по его словам, правительство все же вынуждено назначить своего оценщика активов "Газпрома" и "Роснефти", участвующих в сделке, так как обязано сделать это по законодательству. Хотя изначально ожидалось, что чиновники удовлетворятся оценкой, сделанной по заказу "Газпрома". Скорее всего правительственным оценщиком станет Credit Suisse First Boston - по сведениям "Времени новостей", его кандидатуру лоббирует глава Минэкономразвития Герман Греф. Правда, банк не будет самостоятельно оценивать активы, а даст заключение справедливости расчетов газпромовских оценщиков.
По словам г-на Миллера, предварительная оценка активов была проведена германским инвестбанком Dresdner Kleinwort Wasserstein на основе публичной информации о "Газпроме" и "Роснефти" и свидетельствует о разной стоимости обмениваемых активов. "В случае если сделанные выводы будут окончательно подтверждены, одним из вариантов проведения сделки может быть передача "Газпрому" в счет оплаты пакета акций компании "Зарубежнефть", акционирование которой намечено на ближайшее время", - заявил глава "Газпрома". Он также отметил, что "такая возможность будет учитываться при определении структуры сделки и перечне активов, подлежащих оценке".
Источник в "Газпроме" сообщил "Времени новостей", что на политическом уровне решение об участии в сделке "Зарубежнефти" согласовано. Однако говорить о том, что оно уже принято, пока преждевременно. "Главное для нас - это чтобы уже с завтрашнего дня подготовка "Зарубежнефти" к передаче "Газпрому" началась, в том числе и оценка ее бизнеса компанией Dresdner Kleinwort Wasserstein, - говорит собеседник газеты. - Это нужно, чтобы к моменту завершения оценки основных активов (акций "Газпрома" и "Роснефти". - Ред.) мы располагали полностью подготовленным активом, который может компенсировать разницу в их стоимости". По мнению источника, эта разница не превысит "несколько сотен миллионов долларов". Такой же формулировкой стоимость "Зарубежнефти" оценивает в разговоре с корреспондентом "Времени новостей" бывший госчиновник, курировавший деятельность этой компании. Единственное, что известно о финансовых показателях "Зарубежнефти", - весь свой доход в размере около полумиллиарда долларов в год она перечисляет в федеральный бюджет.
Как заявил вчера один из руководителей DrKW Боб Форесман, "поскольку в процессе подготовки сделки по приобретению "Роснефти" "Газпром" и его консультанты должны быть готовы ко всяким сценариям, в том числе к такому, что 100% "Роснефти" окажутся дешевле 10,7% акций "Газпрома", "Газпром" обратился к нам с просьбой оценить не только себя и "Роснефть", но еще и "Зарубежнефть". Банк приступит к ее оценке в ближайшие дни.
Госпредприятие Российское внешнеэкономическое объединение "Зарубежнефть" находится в подчинении Минпромэнерго. И является уполномоченной компанией российского правительства по участию в ряде межгосударственных проектов за пределами России. Самым серьезным из них на сегодняшний день является СП "ВьетСопПетро", в рамках которого "Зарубежнефть" на паритетных началах с компанией Petrovietnam разрабатывает нефтяные месторождения на морском шельфе Вьетнама. В 2003 году СП добыло 13,12 млн тонн нефти. Кроме того, "Зарубежнефти" принадлежит 3,25% в консорциуме по разработке месторождения "Западная Курна 2" в Ираке. Совместно с "Роснефтью", "Итерой" и "Туркменнефтью" "Зарубежнефть" является учредителем АО "Зарит". Компании ожидают в ближайшее время подписания с Туркменией соглашения о разведке и добыче углеводородов в туркменском секторе Каспийского моря, на которые, кстати, претендует и "Газпром".
Предприятие, как и "Роснефть", фигурирует в списке стратегических, то есть не подлежащих приватизации. А весной исполнявший тогда обязанности премьера Виктор Христенко подписал распоряжение об акционировании "Зарубежнефти" с передачей 100% акций в собственность правительства. Однако в связи с административной реформой процесс находится в не очень продвинутой стадии.
Вероятность того, что для проведения сделки между "Газпромом" и правительством понадобятся дополнительные активы (помимо "Роснефти"), изначально была велика. Г-н Миллер еще в сентябре признавал возможность задействовать иные госактивы. Но достаточно крупных профильных (нефтяных и газовых) предприятий в собственности у государства осталось не так уж и много. А "Зарубежнефть" отвечает главным критериям - оценивается в "несколько сотен миллионов долларов" и давно стоит в очереди на приватизацию (поскольку особой стратегической ценностью не обладает). Получить комментарии в "Зарубежнефти" вчера не удалось.
Эксперт инвестиционной компании Brunswick UBS Максим Мошков считает, что дальнейшее затягивание сделки приведет к еще большему разрыву в стоимости активов, участвующих в ней. "Мы оценили "Роснефть" с учетом перспективных полей в районе Ванкорского месторождения в 6,5 млрд долл., - говорит он. - Что превышало рыночную стоимость 10,7% акций газового концерна". Однако с момента объявления о слиянии акции "Газпрома" выросли примерно на 30%, и уже сейчас 10% концерна стоят 6,6 млрд долл., а тенденция к росту котировок вполне может сохраниться.
Между тем заявления г-на Миллера, которые фактически означают, что "Роснефть" самостоятельно "не тянет" на запланированный обмен, усиливают конфликт газовой монополии с менеджментом нефтяной компании. Напомним, что президент "Роснефти" Сергей Богданчиков в письме Владимиру Путину оценил 10,7% акций "Газпрома" в 75-80% акций его компании.
В пресс-службе "Роснефти" категорически отказались от комментариев. Однако источник, близкий к одному из членов совета директоров компании, утверждает, что заявление о возможном включении в сделку активов "Зарубежнефти" говорит только об одном: инициаторы скорейшей либерализации рынка акций "Газпрома" решили не торопиться. Ведь, по его мнению, акционирование "Зарубежнефти" не завершено, к тому же эту компанию нужно оценить, а также просчитать все параметры по включению в сделку. Это дело далеко не одного квартала, считает источник.
Кроме того, по его словам, в Минэкономразвития сейчас разрабатывается схема сделки, результатом этой работы должно стать постановление правительства, в котором будет прописан механизм обмена, а также даны поручения по составлению директив представителям государства в советах директоров компаний. "Только после этого, - говорит источник, - может начаться реальная, а никакая не предварительная оценка активов "Роснефти". Причем неизвестно, успеют ли к тому времени акционировать "Зарубежнефть" и будет ли она вообще упомянута в этом постановлении правительства".