LНОВАТЭК¦ хочет понравиться инвесторам

Компания готовит private placement до 3% акций v возможно, в преддверии более масштабного размещения на рынке
В конце прошлой недели российские СМИ сообщили о том, что акционеры независимого производителя газа v LНОВАТЭК¦ v планируют провести IPO и разместить до 3% акций компании среди институциональных инвесторов. Между тем месяцем ранее председатель совета директоров компании Александр Наталенко заявил, что LНОВАТЭК¦ готовит IPO в объеме до 10% акций компании. Аналитики полагают, что речь идет о разных размещениях: по их мнению, 3% акций будут размещены ИК LТройка Диалог¦ среди портфельных инвесторов, для того чтобы Lпротестировать¦ настроения инвесторов и подготовиться к более масштабному размещению акций на рынке. Эксперты оценивают пакет в 120-130 млн долл. С одной стороны, они полагают, что новые на рынке акции независимой газовой компании должны пользоваться успехом среди инвесторов. Этому, по их мнению, не должна помешать даже неопределенность вокруг продажи 25% LНОВАТЭКа¦ французской Total. С другой стороны, против LНОВАТЭКа¦ играет отсутствие прямого доступа к экспортной Lтрубе¦ и Lупадочнические¦ настроения на российском рынке. По мнению некоторых участников рынка, разместить в таких условиях пакет даже на 120 млн долл. может оказаться не так уж просто.

НОВАТЭК v второй после LГазпрома¦ производитель газа в России, в 2003 г. добывший 20,3 млрд кубометров этого топлива. Выручка LНОВАТЭКа¦ в прошлом году составила 17 млрд руб., а чистая прибыль v 3,3 млрд руб. Крупнейшие акционеры LНОВАТЭКа¦ v ООО LЛевит¦, подконтрольное председателю правления компании Леониду Михельсону (49,2%), а также кипрская SWGI Growth Fund (37,5%). Региональному фонду развития Ямала принадлежит 7,58% компании, а еще 5,05% v инвестиционной компании ООО LМега¦. Причем 87,9% ООО LМега¦ контролирует ООО LЛевит¦. Как стало известно RBC daily, размещение акций LНОВАТЭКа¦ в объеме до 3% проводит ИК LТройка Диалог¦. По мнению аналитиков, в данном случае речь не идет о собственно IPO v ведь акции LНОВАТЭКа¦ уже имеют листинг на РТС и ММВБ. Хотя, по словам участников рынка, free-float акций компании сейчас исчисляется считанными процентами. LЭто private placement v размещение, рассчитанное на клиентов инвестиционного банка, портфельных инвесторов, v сказал RBC daily аналитик ИГ LАТОН¦ Дмитрий Лукашов. v Скорее всего, инвесторов будет немного v десяток или два-три десятка¦. По мнению аналитика ИК LАнтанта Капитал¦ Александра Блохина, LНОВАТЭК¦ сейчас пытается Lпрощупать¦ рынок для последующего, более крупного и уже рыночного размещения.

LIPO должно быть на достаточно большую долю уставного капитала, чтобы обеспечить бумагам ликвидность, v сказал г-н Блохин RBC daily. v Сама компания говорила об IPO как о перспективе. Сейчас, как я понимаю, компания прощупывает рынок, хочет найти наиболее адекватную стоимость. Размещение 3% акций v это тоже попытка выяснить, на что готовы инвесторы. Лишь после этого можно ждать полномасштабного размещения¦. В LНОВАТЭКе¦ сделку по размещению 3% акций комментировать отказываются. На вопрос, как связано грядущее размещение с обещанным IPO в объеме до 10%, представитель компании ответил: LТот объем, который был заявлен [10%], остается. То, что было заявлено на днях в СМИ [3%], v также имеет место быть и соответствует взятой компанией стратегии по выходу на рынки¦. Впрочем, на какие именно рынки и когда собирается выходить LНОВАТЭК¦, также остается неясным. LЭто будет сделано в зависимости от необходимости, v сказал RBC daily представитель компании. vОкончательное решение акционерами компании пока не принято¦.

Дмитрий Лукашов оценивает всю компанию менее чем в 4 млрд долл., а пакет в 3% акций LНОВАТЭКа¦ в 120 млн долл., Александр Блохин v в 130 млн. LС учетом перспектив роста внутренних цен на газ я бы оценил 3% LНОВАТЭКа¦ в 130 млн долл., v говорит аналитик LАнтанты¦. v Кроме того, считается, что маленькая компания более эффективна, чем большая, благодаря меньшим издержкам на содержание аппарата¦. По мнению г-на Блохина, у LНОВАТЭКа¦ не будет проблем с размещением акций. LДумаю, компания разместит свои акции: к ней есть интерес, поскольку число нефтяных фишек сокращается и любая новая компания вызывает интерес, v отмечает он. v Тем более что у LНОВАТЭКа¦ нормальные отношения с LГазпромом¦, и он не будет иметь никаких проблем с доступом к трубе. С другой стороны, хотя компания обсуждает с LГазпромом¦ участие в экспорте, пока это не привело ни к каким результатам. Нельзя исключать, что в будущем какие-то решения на этот счет будут приняты, но пока это остается под вопросом¦. По мнению Александра Блохина, LНОВАТЭК¦ должен торговаться Lпо запасам¦ и с некоторым дисконтом по отношению к LГазпрому¦, поскольку в отличие от LГазпрома¦ у него нет прямого выхода на экспорт.

Аналитики не считают, что на интерес инвесторов к LНОВАТЭКу¦ может повлиять неопределенность вокруг следки по продаже 25% плюс одной акции компании французской Total. Напомним, в сентябре этого года LНОВАТЭК¦ подписал протокол о продаже, однако сделка до сих пор так и не завершилась. По некоторым данным, акционеры LНОВАТЭКа¦ хотели получить от Total более 1 млрд долл. за блокирующий пакет v в то время как французы настаивали на значительно меньшей сумме. Кроме того, сделку сейчас проверяет на предмет антимонопольного законодательства ФАС. Как заявил на днях глава агентства Игорь Артемьев, проверка займет около месяца. В LНОВАТЭКе¦ не комментируют и эту тему. Представитель компании отказался говорить о цене блокирующего пакета, мотивировав это тем, что сделка еще не завершена. LУ ФАС нет никаких оснований блокировать сделку LНОВАТЭКа¦ с Total, v полагает Дмитрий Лукашов. v В любом случае, я думаю, сделка с Total никак не повлияет на размещение: инвесторов интересует потенциальная возможность компании генерировать денежные потоки¦. С этим мнением согласен и Александр Блохин. LИнвесторы хотели бы видеть, что у компании есть стратегический иностранный инвестор v это воспринимается как знак качества для российской компании, v отмечает он. v Но свято место пусто не бывает. И даже если сделка с Total не состоится, то она может состояться с другой зарубежной компанией. Найти иностранного партнера для LНОВАТЭКа¦ не проблема, так как крупные мировые компании хотят иметь присутствие в России¦. Впрочем, хотя многие факторы говорят о том, что размещение может оказаться успешным, аналитики считают, что время для него выбрано не самое удачное. LЯ думаю, что им будет трудно разместить этот пакет: 120 млн долл. v это много для сегодняшнего падающего рынка¦, v полагает Дмитрий Лукашов.