LЛУКОЙЛу¦ подфартило с рейтингом

Повышение рейтинга нефтяной компании по версии Moody-s может ускорить ее выход на рынок заимствований, считают эксперты
В ближайшее время LЛУКОЙЛ¦ может снова выйти на рынок заимствований. Такой прогноз делают эксперты, прокомментировавшие RBC daily новость о повышении рейтинга нефтяной компании по версии Moody-s с Ва2 до Ва1. По мнению аналитиков агентства, на текущий момент доля обеспеченных заимствований компании препятствует еще большему повышению ее привлекательности, поэтому участники рынка считают, что LЛУКОЙЛ¦ может попытаться рефинансировать прошлые обязательства на российском рынке облигаций. Изменение рейтинга дает возможность надеяться на невысокую, около 7,6%, ставку процента по долгам нефтяников. Однако эксперты призывают компанию поторопиться v благосклонность инвесторов может сохраниться еще в течение месяца, но уже летом конъюнктура рынка грозит ухудшиться.

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service на этой неделе повысило основной рейтинг LЛУКОЙЛа¦ с Ва2 до Ва1. Одновременно с этим агентство повысило с Ва3 до Ва2 рейтинг необеспеченных обязательств нефтяной компании. Прогноз по всем рейтингам Lстабильный¦. Как отмечает в своем сообщении Moody's, повышение рейтингов отражает, во-первых, сохраняемые компанией устойчивые базисные позиции и положительные результаты текущей деятельности, представляемые в финансовых отчетах LЛУКОЙЛа¦, равно как и высокую рентабельность компании в целом. Во-вторых, агентство отмечает позицию компании на российском рынке, указывая, что LЛУКОЙЛ¦ является крупнейшей российской нефтяной компанией с обширными резервами для разведки и добычи нефти, а также с сильной интеграцией нефтепереработки и реализации нефтепродуктов. В-третьих, при повышении рейтинга агентство приняло во внимание, что после того, как ConocoPhillips увеличила свою долю в LЛУКОЙЛе¦ в январе (и стремится к дальнейшему увеличению), наметилось существенное улучшение в системе внутреннего управления российской компании.

Повышение рейтинга очень кстати для нефтяной компании, считают участники рынка. LНа котировки акций нефтяной компании изменение рейтинга вряд ли повлияет существенно, поскольку российские инвесторы обращают больше внимания на другие изменения в ее работе. Однако LЛУКОЙЛ¦ может значительно улучшить условия привлечения займов в долгосрочном периоде¦, v сказал RBC daily аналитик рынка долговых ценных бумаг УК LПаллада Эссет Менеджмент¦ Иван Гуминов. Он напоминает, что около полутора лет назад LЛУКОЙЛ¦ поставил рекорд, разместив облигации на 6 млрд руб. чуть более чем под 7% годовых. Это почти совпало с доходностью облигаций LГазпрома¦, чей рейтинг в то время был существенно выше, чем у LЛУКОЙЛа¦. LТеперь, когда рейтинги почти сравнялись, можно ожидать, что нефтяная компания сможет привлекать средства на еще более выгодных условиях, например, на рынке еврооблигаций¦, v предполагает эксперт.

Как рассказали RBC daily сразу несколько участников рынка, в скором времени LЛУКОЙЛ¦ может снова выйти на рынок заимствований. Они отмечают, что Moody-s в своем обосновании изменения рейтинга учитывает усилия компании, направленные на постепенное сокращение объема обеспеченных кредитов. Специалисты считают, что LЛУКОЙЛ¦ может привлечь дополнительные объемы средств для того, чтобы заместить обеспеченные кредиты необеспеченными. Правда, по мнению аналитика рейтингового агентства Standard & Poor-s Елены Ананькиной, это не сильно повлияет на позиции компании на рынке заимствований. LУ нас другая методика оценки рейтингов компаний, что, впрочем, вполне естественно. Мы не проводим существенных отличий между рейтингами обеспеченных и необеспеченных обязательств, v пояснила она RBC daily. v Дело в том, что, по нашему мнению, в случае банкротства компании преимущество группы кредиторов, дававших обеспеченные займы, перед другими кредиторами неочевидно. Ведь в России под обеспечением суды понимают какие-либо существующие активы. Между тем отечественные нефтяные компании в основном брали займы под обеспечение будущими экспортными поставками. Будет ли российский суд рассматривать подобные долги как обеспеченные v большой вопрос¦.

Впрочем, специалисты не исключают, что инвесторы смогут получить новые облигации LЛУКОЙЛа¦ уже в ближайшее время. По их мнению, более перспективно для компании размещать рублевые облигации. LСтавки являются привлекательными для эмитентов и на рынке еврооблигаций, хотя в меньшей степени, v сказала RBC daily аналитик рынка долговых ценных бумаг УК LТройка Диалог¦ Анна Матвеева. v Это связано с ожиданиями относительно возможности роста процентной ставки в США, которая сильно влияет на конъюнктуру в России¦.

По мнению экспертов, если LЛУКОЙЛ¦ хочет разместиться на выгодных условиях, ему следует поторопиться. LСейчас достаточно хорошее время для выхода на внутренний рынок заимствований. Но делать это нужно быстро, желательно сразу после майских праздников, потому что летом конъюнктура может несколько ухудшиться, v рассуждает Анна Матвеева. v Пока же рынок привлекателен для заемщиков, на нем много свободной ликвидности. В апреле ряд заемщиков разместились с дисконтом по доходности по отношению к справедливому уровню¦. При этом эксперт считает, что если LЛУКОЙЛ¦ запоздает и разместится летом, его статус заемщика первого эшелона все равно даст ему возможность обеспечить для себя выгодные условия привлечения средств. LЕсли он, к примеру, будет размещать трехлетние облигации, доходность по ним может составить 7,6% годовых¦, v полагает Анна Матвеева. В самом LЛУКОЙЛе¦ RBC daily официально не подтвердили, но и не опровергли предположения экспертов.