"Газпром" получил по заслугам

"Газпром¦ получил самый большой вес в индексе акций компаний развивающихся стран MSCI, опередив Samsung, а Россия благодаря этому поднялась на 3-е место в этом индексе, оставив позади Бразилию и Китай. Несмотря на такой позитив, в пятницу котировки ¦Газпрома¦ рухнули на 4,5% вместе с рынком.

В четверг вечером MSCI объявил об изменениях в индексе развивающихся стран и России. Как и ожидали аналитики, MSCI вдвое = до 40% = повысил долю акций ¦Газпрома¦, доступных для иностранных инвесторов. Таким образом, вес ¦Газпрома¦ в MSCI Russia с сентября возрастет в 1,5 раза до 46,7% (исходя из цены закрытия 16 августа), а в MSCI EM = почти вдвое до 5,4%. Это отражение рыночной реальности, отмечает гендиректор ¦Ренессанс Управление инвестициями¦ Андрей Мовчан: ¦Газпром¦ занял 1-е место после того, как иностранцы получили возможность беспрепятственно покупать его акции. Теперь ¦Газпром¦ имеет самый большой вес в индексе развивающихся рынков, опережая Samsung Electronics (3,7%), констатирует аналитик Deutsche UFG Алексей Заботкин. ¦Газпром¦ = монополист, контролирующий огромные природные запасы, за счет этого он доминирует на развивающихся рынках, напоминает Мовчан, ¦а Samsung = просто производственная компания, такие товары могут производить многие¦.

Благодаря ¦Газпрому¦ доля России в MSCI EM возросла на 3 пункта до 11,1%. Она поднялась с 6-го места на 3-е, опередив Бразилию (10,6%) и Китай (9,3%). Впереди России теперь лишь Южная Корея (17,3%) и Тайвань (12,7%). Более высокий вес России в индексе развивающихся стран увеличит осенью приток средств западных фондов в российские бумаги на $1 млрд, прогнозирует вице-президент управления акций Citigroup Сергей Суверов.

Теперь западные индексные фонды будут увеличивать долю ¦Газпрома¦ в соответствии с индексами MSCI, что приведет к удорожанию его акций, полагает Мовчан. После того как MSCI Barra объявил о предстоящем увеличении доли ¦Газпрома¦ в индексах MSCI более чем в пять раз, котировки ¦Газпрома¦ 26 апреля подскочили на 9%, и он вышел на 4-е место в мире по капитализации, обогнав BP.

Но большинство экспертов считают, что в этот раз будет иначе. По оценкам Deutsche UFG, с весны на ожиданиях повышения веса ¦Газпрома¦ в индексах MSCI в его акции было вложено $7-10 млрд. Поэтому решение MSCI Barra не приведет к росту акций ¦Газпрома¦, полагает аналитик ¦Атона¦ Дмитрий Лукашов: ¦Инвесторы этого ожидали, и те, кто хотел, уже купили бумагу¦. Справедливая цена ¦Газпрома¦ у аналитиков ¦Атона¦ = $10,3 до конца года. Citigroup в пятницу снизила рекомендацию по акциям ¦Газпрома¦ до ¦держать¦, а расчетную цену = до $12,2, так как ¦пересмотр индексов MSCI полностью учтен в цене акций "Газпрома" и больше нет хорошего катализатора краткосрочного роста¦. В пятницу бумаги ¦Газпрома¦ в РТС подешевели на 4,53% до $10,95 (см. статью на этой странице), теперь капитализация ¦Газпрома¦ составляет $265,17 млрд = по этому показателю он по-прежнему третий.

Вес других российских компаний, присутствующих в индексах, не изменился. В MSCI Russia 2-е место с долей 17,86% по-прежнему занимает ¦Лукойл¦, за ним следуют ¦Сургутнефтегаз¦ (4,79%) и ¦Норильский никель¦ (4,5%). Многие ожидали, что MSCI включит в свои индексы акции ¦Роснефти¦. То, что этого не произошло, стало неожиданностью для инвесторов и может негативно сказаться на котировках компании, считает аналитик ¦Ренессанс Капитала¦ Ованес Оганисян. Причиной стал недостаток акций в свободном обращении: компании с free float меньше 15% (у ¦Роснефти¦ после IPO было 14,8%) обычно в индексы не включаются. Правда, отмечают в MSCI, ¦в существенных случаях, когда невключение акций крупной компании подорвет способность индекса в полной мере отражать характерные особенности рынка¦, возможны исключения. Кроме того, на прошлой неделе банки = андеррайтеры IPO ¦Роснефти¦ сообщили, что частично реализовали свой опцион, в результате чего free float компании вырос до 15,04%.

Неожиданностью стало и сохранение в индексах привилегированных акций ¦Транснефти¦. MSCI в июле рассылал пресс-релиз о возможном исключении бумаги из своих индексов в связи с арестом акций и приостановкой торгов, напоминает Заботкин. Однако решение суда отменено и торги ¦Транснефтью¦ будут возобновлены, отмечает он.

MSCI Barra также включил в индекс MSCI EM глобальные депозитарные расписки Новолипецкого металлургического комбината и привилегированные акции РАО ЕЭС. Кроме того, в общемировой индекс MSCI All Country World Index, включающий акции более 2000 компаний из почти 50 развитых и развивающихся рынков, включены акции ¦Полюс Золота¦.