Себе в убыток

Только за I квартал этого года Rosukrenergo, которая продает среднеазиатский газ Украине, а российский - Европе, проторговалась на 10,6 млрд руб. Компания объясняет это тем, что ей приходилось продавать часть дорогого российского газа не Европе, а Украине. А эксперты предсказывают, что убытки будут расти.
Чистый убыток Rosukrenergo за I квартал 2006 г. составил 10,6 млрд руб. ($390 млн), говорится в отчете "Газпрома" по МСФО (см. статью на стр. Б3). Выручка Rosukrenergo за этот период составила 54,8 млрд руб.

Раньше Rosukrenergo радовала акционеров: в прошлом году компания получила $741 млн чистой прибыли и почти все выплатила в виде дивидендов. В 2005 г. Rosukrenergo покупала среднеазиатский газ по $44 за 1000 куб. м, а российский - по $80-93 за 1000 куб. м, говорится в отчете "Газпрома" по РСБУ за II квартал 2006 г. Но в начале января "Газпром" и "Нафтогаз Украины" подписали контракт, по которому Rosukrenergo должна закупить в этом году у "Газэкспорта" 56 млрд куб. м среднеазиатского газа (в том числе 41 млрд куб. м туркменского) и продать его Украине по $95 за 1000 куб. м, а у "Газпрома" - 17 млрд куб. м по $230 за 1000 куб. м. Этот газ Rosukrenergo должна была поставлять на экспорт в Европу.
Но схема не сработала. "В период аномальных холодов начала 2006 г. Украина резко увеличила потребление газа, из-за чего у Rosukrenergo выросли расходы на покупку дорогого российского газа, - объясняет представитель Rosukrenergo Андрей Кнутов. - А в результате проводимого Украиной несанкционированного отбора газа Rosukrenergo пришлось серьезно снизить поставки газа за пределы Украины".

Странно, что акционеры Rosukrenergo не застраховали себя от этих рисков, говорит начальник аналитического отдела "Атона" Стивен Дашевский. Конечно, "Газпром" компенсирует себе потери от деятельности Rosukrenergo за счет того, что дорого продает ей свой газ. По оценке аналитика ИФК "Солид" Дениса Борисова, за счет январского изменения условий поставок "Газпром" получит дополнительно $2,3 млрд выручки в год. Но у Rosukrenergo есть и частные акционеры, продолжает Дашевский, которые не смогут все время работать себе в убыток. Rosukrenergo фактически субсидирует поставки газа на Украину - "Нафтогаз" задолжал ей к июню около $600 млн.

Представитель Rosukrenergo говорит, что убытки - "временное явление" и к концу года компания получит прибыль. Холода на Украине, возможно, форс-мажор, соглашается Борисов из "Солида", но Rosukrenergo подстерегает еще одна проблема. Ее дальнейшие финансовые показатели будут зависеть от ценовой политики Туркмении. В этом году Rosukrenergo должна была закупить 41 млрд куб. м в Туркмении по $65 за 1000 куб. м, но эта страна намерена поднять цену до $100 за 1000 куб. м, напоминает Борисов. Чтобы бизнес Rosukrenergo был рентабельным, цена газа на Украине должна повыситься до $130-140 за 1000 куб. м.
"Газпром" отражает в своем отчете только четверть убытков Rosukrenergo - 2,8 млрд руб., хотя владеет 50% компании. Менеджер "Газпрома" объясняет это особенностью учетной политики: Rosukrenergo - "ассоциированная с "Газпромом" компания, поэтому операции группы "Газпром" и Rosukrenergo вычитаются из прибыли и убытков последней перед тем, как половина относится на "Газпром". Однако в прошлом году компания отразила на своем балансе 50% чистой прибыли Rosukrenergo: 2,05 млрд руб. из 4,1 млрд руб. прибыли, возражает Борисов. Возможно, изменение учетной политики понадобилось "Газпрому", чтобы показать инвесторам меньше убытков, предполагает он.