"Газпром" опустил бюджетную планку

"Газпром" подготовил консервативный проект бюджета на 2008 год, исходя из экспортных цен на газ $281 за тыс. кубометров - в прошлом году монополия взяла на себя повышенные обязательства, не смогла их выполнить и была вынуждена дважды пересматривать финансовые показатели. Даже в этих условиях "Газпром" планирует рост доходов от продажи газа в 2008 году на 24% до $84,6 млрд. Однако уже сейчас средняя экспортная цена превышает $300 за тыс. кубометров, а на 2008 год аналитики прогнозируют ее на уровне $290-348.

Сегодня совет директоров "Газпрома" подведет предварительные итоги 2007 года и рассмотрит финансовые документы на 2008 год. Должны быть утверждены проекты инвестпрограммы, бюджета и программа сокращения затрат, а также финансовый прогноз до 2010 года включительно. В пресс-службе монополии вчера от комментариев отказались. Однако источник Ъ, близкий к совету директоров "Газпрома", рассказал, что проект бюджета предполагает "удвоение чистой прибыли". Доходы от валовой продажи газа, по данным собеседника Ъ, должны вырасти на 24% до 2,09 трлн руб. ($84,6 млрд) при росте объема поставок до уровня 2006 года. По данным Федеральной таможенной службы, в январе-августе 2007 года экспорт газа снизился на 11,6%. Суммарно доходы "Газпрома" в 2008 году должны вырасти на 26,6% до 2,9 трлн руб. ($117,4 млрд).

Прогноз бюджета и инвестпрограммы на 2008 год сформированы на основе экспортной цены $281 за тыс. кубометров при стоимости барреля нефти $60-61, рассказал источник Ъ, близкий к акционерам "Газпрома". Эта цена, по словам собеседника Ъ, на 48% ниже ныне действующей цены на границе Польши и Германии (?270 или $399 за тыс. кубометров).
Отраслевые эксперты также считают прогнозную экспортную цену, заложенную в бюджет "Газпрома", весьма скромной. Валерий Нестеров из "Тройки Диалог" называет цену нефти $60-62 за баррель "явно заниженной" (по его мнению следует ожидать $70-75 за баррель). При этом "Тройка Диалог" рассчитывает доходы "Газпрома", исходя из прогноза на 2008 год - $348 за тыс. кубометров. Евгения Дышлюк из "Уралсиба" также полагает, что газ для Европы в 2008 году будет стоить более $290 за тыс. кубометров. И только Максим Шеин из "Брокеркредитсервиса" называет цену, близкую к расчетам "Газпрома" ($273 за тыс. кубометров), считая вероятным падение цены на нефть.

В "Тройке Диалог" бюджет и инвестпрограмму "Газпрома" называют "консервативными". Валерий Нестеров прогнозирует доход от валовой продажи газа "Газпромом" в 2008 году в размере $86,6 млрд - но при сохранении объема поставок на уровне 2007 года. В то же время "Газпром" уже обжегся на слишком оптимистичных прогнозах, когда год назад посчитал, что в 2007 году продаст газ в Европе в среднем по $293,8 за тыс. кубометров.

В результате бюджет монополии пришлось пересматривать дважды - средняя экспортная цена в конечном итоге снизилась до $265 за тыс. кубометров. Доходы и поступления в бюджете 2007 года упали с 2,566 трлн руб. до 2,311 трлн руб., тогда как расходы выросли с 2,65 трлн руб. до 2,78 трлн руб. из-за приобретения новых активов.
Максим Шеин считает консервативный бюджет неплохой стратегией - в результате почти любая корректировка в течение года будет хорошей новостью для инвесторов. Если на первую корректировку бюджета, о которой стало известно в начале июня, рынок почти не отреагировал, то второй пересмотр в начале августа привел к падению котировок акций "Газпрома" на 2,73% 9 августа и еще на 1,69% 10 августа.