Подвела Европа

За девять месяцев 2007 г. консолидированная выручка «Газпрома» выросла на 5% (до 1,7 трлн руб.), а операционные расходы — почти на 15%, говорится в отчете компании по МСФО. Главное объяснение — рост закупочных цен на среднеазиатский газ при снижении выручки от продажи газа.

Эта тенденция обнаружилась в I квартале 2007 г., и инвесторы практически не отреагировали на результаты «Газпрома». На ММВБ его акции подешевели на 1,3%, в РТС — на 1,6%, индексы бирж потеряли 1,9% и 1,8% соответственно. После отчета «Газпрома» за II квартал инвестбанки ждали даже худших результатов, констатирует аналитик Альфа-банка Константин Батунин.

Выручка «Газпрома» за III квартал прибавила 5% (до 516,2 млрд руб.), что совпало со среднерыночным прогнозом. Чистая прибыль снизилась на 2,8% (124,4 млрд руб. до вычета доли меньшинства) — лучше прогнозов. То же и с рентабельностью по чистой прибыли — 24%: это ниже прошлогодней (26%), но выше, чем во II квартале (21%). Аналитики Citi ждали худших показателей и по расходам, отметив неожиданную экономию на зарплатах (-8% ко II кварталу).

Больше всего разочаровала Европа, самый доходный потребитель «Газпрома». Объемы поставок снижались на всех рынках. Но в рублевом исчислении цены снизились только в Европе — на 4,5% до 6683,6 руб. за 1000 куб. м, хотя в долларах они прибавили 1% ($258,1). В итоге чистая выручка от продаж в Европу снизилась на 7,9 млрд руб., а СНГ и Россия прибавили почти 62 млрд руб. (там цены выросли на 16,4% и 15,6% соответственно). «Газпром» уже заявлял, что думает о переходе на рубли в экспортных контрактах из-за слабеющего доллара. Еще раз напомнил об этом в пятницу и первый вице-премьер Дмитрий Медведев, председатель совета директоров концерна.

За год экспорт «Газпрома» снизился на 3%, и даже рекордный по ценам IV квартал ситуацию серьезно не исправит.

В лучшем случае «Газпром» повторит результаты 2006 г., считает Павел Сорокин из UniCredit Aton. Прогноз Citi: 4%-ное снижение налогооблагаемой прибыли (против двукратного роста в 2006 г.) при 14% роста выручки (62% в 2006 г.).

Все изменится в этом году, уверены эксперты. Поможет бурный рост нефтяных цен (их динамику через 6-9 месяџев повторяют европейские цены «Газпрома») и 25%-ное подорожание газа в России, объясняет Сорокин. Прогноз по выручке на 2008 г. от Citi — $111,8 млрд (+24% к прогнозу 2007 г.), по прибыли — $37 млрд (+22%). Батунин из Альфа-банка дает еще больше: выручка — $144,8 млрд, EBITDA — $54,8 млрд, чистая прибыль — $34,5 млрд.