"Газпром" ждут лучшие времена

"Газпром" в пятницу опубликовал сразу два отчета -- за девять месяцев по МСФО и РСБУ по итогам 2007 года. Никаких сюрпризов в документах нет: у компании ожидаемо снизилась чистая прибыль на 6% и выросли объемы экспорта, несмотря на теплую погоду. Аналитики считают, что серьезное улучшение результатов работы монополии может произойти в первых двух кварталах 2008 года, когда станет очевидным влияние на показатели повышения цен на нефть и газ.

Чистая прибыль "Газпрома" по МСФО в третьем квартале 2007 года снизилась на 6% по сравнению с аналогичным периодом 2006 года, до 113 млрд руб. Размер выручки компании совпал с рыночными прогнозами: в отчетный период этот показатель вырос на 5%, до 516,175 млрд руб. По итогам девяти месяцев 2007 года выручка компании выросла на 5%, до 1,66 трлн руб., а чистая прибыль упала на 4%, до 426,26 млрд руб. В январе--сентябре выручка от продаж газа увеличилась на 5%, что в основном было вызвано увеличением цен при продажах газа в страны СНГ и российским потребителям. Выручка от продаж газа в дальнее зарубежье снизилась на 1%.

На показателях компании отразились и закупочные цены на среднеазиатский газ. Операционные расходы "Газпрома" из-за роста цен увеличились на 15%. В то же время монополия продолжает снижать сумму задолженности: чистый долг по итогам января--сентября сократился на 28%, до 583,4 млрд руб. Как поясняется в отчетности, это в основном вызвано значительным увеличением денежных средств и их эквивалентов на счетах в банках. Одновременно, согласно отчету по РСБУ, за год "Газпром" привлек заимствования на сумму 620 млрд руб. ($25 млрд).

В четвертом квартале "Газпром" увеличил экспорт в Западную Европу на 16,4%, в Центральную Европу -- на 23,4%, в страны бывшего СССР -- на 10,4%. В целом экспорт вырос на 15,3%. Однако рост не смог полностью компенсировать падение, и общий экспорт газа "Газпрома" в 2007 году упал на 3%, до 349 млрд куб. м. Рост сохранился лишь в направлении Западной Европы -- на 3,3%, до 113 млрд куб. м. Вопреки ожиданиям аналитиков опубликованные финансовые показатели не вдохновили инвесторов, и котировки акций "Газпрома" в пятницу упали вместе с рынком -- на 1,58% на РТС (индекс РТС снизился на 1,77%) и на 1,28% на ММВБ (индекс снизился на 1,93%).

Аналитики "Ренессанс Капитала" считают, что на результаты "Газпрома" за третий квартал повлияли сезонные факторы и погода. "В связи с теплыми погодными условиями в начале года объем продаж газа в третьем квартале сократился,-- говорится в отчете инвесткомпании.-- Более высокие цены на газ на внутреннем рынке и в странах бывшего СССР поддержали рост выручки "Газпрома", но этот рост был нивелирован сокращением европейских продаж. Снижение европейских цен на газ наряду с сокращением объема экспорта отрицательно сказалось на структуре доходов, что привело к снижению рентабельности". В то же время в "Ренессанс Капитале" отмечают, что квартальную отчетность компании нельзя назвать репрезентативной для прогнозирования годовых результатов. "В третьем квартале "Газпром", как правило, показывает более низкие операционные результаты, а уже в следующем квартале объемы продаж компании резко возросли",-- поясняют аналитики. Они ожидают заметного улучшения показателей в четвертом квартале.

Аналитик ИФК "Солид" Денис Борисов также считает, что показатели по МФСО будут существенно лучше по итогам четвертого квартала. "Рост или падение цен на нефть и нефтепродукты отражаются на стоимости газа с отсрочкой примерно полгода, так что в октябре--декабре выручка и чистая прибыль "Газпрома" вырастут",-- полагает аналитик. По прогнозу господина Борисова, выручка по МФСО за 2007 год составит $88,5 млрд, чистая прибыль -- около $21 млрд. Более того, по мнению аналитика, исходя из сложившейся конъюнктуры на нефть и нефтепродукты январь--июнь 2008 года должны стать лучшими по финансовым показателям в истории "Газпрома": цены на нефть начали расти в июле 2007 года и достигли пика в декабре.