Пора подсчитывать доходы

Самой высокой дивидендной доходности в неф­тегазовой отрасли стоит ожидать от «Газпром нефти», «Татнефти», «Сургутнефтегаза», ТНК‑ВР, считают аналитики ИК «Ренессанс Капитал». Однако в целом выплаты акционерам будут скромными, предупреждают эксперты. Это связано с ростом капитальных затрат и высоким уровнем налогообложения. Изменится ситуация к лучшему еще нескоро, предупреждают участники рынка.

На фоне растущих капитальных затрат и достаточно сложной ситуации на мировых финансовых рынках нефтегазовые компании могут сэкономить на выплате дивидендов в 2008 году, говорится в отчете ИК «Ренессанс Капитал». По оценке аналитиков инвесткомпании, средний коэффициент дивидендных выплат нефтегазовых компаний за 2007 год снизится до 39% против 41% годом ранее.

Согласно обзору, значительный рост чистой прибыли по российским стандартам «Газпром нефти» за январь—сентябрь 2007 года по сравнению с аналогичным периодом 2006 года предполагает возможность увеличения дивидендов, которые и в прошлом году были весьма внушительными (расчетная дивидендная доходность — 5,9%). Высокий коэффициент дивидендных выплат должна сохранить и «Татнефть» под давлением правительства Татарии (расчетная дивидендная доходность обыкновенных и привилегированных акций 3,0 и 5,7% соответственно).

Учитывая спекуляции о возможных изменениях в структуре акционеров «Сургутнефтегаза», эта компания также может порадовать хорошими дивидендами (1,8 и 4,3% по консервативной оценке), считают аналитики «Ренессанс Капитала». Достойные дивиденды третий год подряд, скорее всего, объявит и ТНК-ВР, тем более учитывая возможный выход из совместного предприятия его российских акционеров (3,0 и 3,5% по консервативной оценке).

«Сургутнефтегаз» вряд ли выплатит большие дивиденды, их ждут уже несколько лет, не соглашается аналитик ИФК «Метрополь» Александр Назаров. Надежды связаны с тем, что у компании большое количество денег на балансе, и многие рассчитывают, что рано или поздно они превратятся в дивиденды. «У «Сургутнефтегаза» очень сложная корпоративная структура, никаких подвижек навстречу инвесторам компания за последнее время не делала, и нет никаких предпосылок рассчитывать, что «Сургутнефтегаз» именно сейчас выплатит какие-то значительные дивиденды, — согласен Алексей Логвин из УК «Русь-Капитал». — Наличные деньги компания скорее потратит на профильные проекты».

Сомнительным Алексею Логвину кажется и прогноз, касающийся привилегированных акций «Татнефти», — 5,7%. По его словам, в уставе компании записан фиксированный дивиденд по «префам» в размере 1 руб. на акцию, который исторически так и платится. Маловероятно, что «Татнефть» отклонится от устава в этот раз, в таком случае дивидендная доходность по привилегированным акциям составит примерно 1,5%.

«Газпром нефть» показала в прошлом году очень хорошие результаты, но приобретение «Томскнефти» может негативно сказаться на денежных потоках компании и повлиять на решение акционеров о выплате дивидендов, отмечает Александр Назаров. Однако «Газпрому», который является основным акционером компании, нужны деньги, и ожидание высоких выплат связано с ним.

«Стоит обратить внимание также на НОВАТЭК, который объявляет дивиденды дважды в год, и годовые выплаты, как правило, в два раза больше полугодовых, — говорит г-н Назаров. — Судя по дивидендам, объявленным за первые шесть месяцев 2007 года, годовой результат должен быть внушительным». С другой стороны, в процентном соотношении дивидендная доходность будет не очень высокая, так как курс акций НОВАТЭКа сильно вырос за последний год, заключает эксперт.