Много потратил

Вчера «Газпром» отчитался по МСФО за 2007 г. Его выручка выросла на 11% до 2,39 трлн руб., чистая прибыль (включая долю меньшинства) — на 9,2% до 695 млрд руб., без нее — на 7,3% (658 млрд руб.). Это выше консенсус-прогноза аналитиков, опубликованного «Интерфаксом», — 624 млрд руб.

Но «Газпром» на 11% снизил прибыль от продаж (до 701,8 млрд руб.). Причина — рост операционных расходов (на 24% до 1,69 трлн руб.). В частности, на 36% подорожала закупка нефти и газа (до 382 млрд руб.), на 24% выросли расходы на оплату труда (249 млрд руб.) и на ремонт и техобслуживание оборудования (118 млрд руб.). А «прочие расходы» увеличились в 5,7 раза до 128 млрд руб. Объяснений росту этой строки «Газпром» не дает, а рост закупочных цен на нефть и газ объясняет ростом стоимости топлива в Центральной Азии.

Прибыльность от перепродажи «Газпромом» среднеазиатского газа в 2007 г. резко упала по сравнению с 2006 г., подтверждает директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин. У Rosukrenergo (у «Газпрома» — 50%) затраты на покупку газа в 2007 г. выросли в 1,5 раза, а выручка от продажи газа — на 40%.

Аналитик «Ренессанс капитала» Александр Бурганский не видит в росте «прочих расходов» ничего удивительного: в 2007 г. выросли вложения «Газпрома» в электроэнергетику, которые отражаются в этой строке.

Прибыль от продаж снизилась по основным сегментам «Газпрома»: добыча газа (20,1 млрд руб., -4%), транспортировка (146,4 млрд, -0,7%), поставка газа (377,8 млрд, -12,8%), добыча нефти и конденсата (88,4 млрд, -18,7%). Прибыль выросла только в переработке (90,9 млрд руб., +66%).

Получается, чистая прибыль «Газпрома» увеличилась благодаря разовым операциям, констатируют аналитики. В частности, доходы от выбытия доли в дочернем обществе в 50,85 млрд руб. — так в отчетности отражен эффект от сделки по обмену активами с BASF. Еще 50,74 млрд руб. добавила переоценка стоимости опциона на покупку 20% акций «Газпром нефти» у Eni (по документу до апреля 2009 г. «Газпром» сможет купить эту долю в «дочке» за $3,7 млрд). Еще 44,7 млрд руб. доходов добавила деконсолидация НПФ «Газфонд».

Без этих операций чистая прибыль «Газпрома» упала бы на 10% до 547,5 млрд руб., подсчитал аналитик «Солида» Денис Борисов.

Снижение операционной рентабельности он объясняет еще и теплой зимой, иначе выручка компании могла бы быть и больше. Прошлый год из-за теплой зимы стал слабым для «Газпрома» и по выручке, согласен аналитик «Атона» Артем Кончин; кроме того, цена продажи газа в Европе снизилась (на 3,2% до 6891,4 руб. за 1000 куб. м, см. таблицу). Экспортная цена на газ привязана к цене нефти, а она в 2007 г. выросла на 16%, замечает Кончин. Виновато и снижение курса доллара (средние цены на газ в долларах выросли с $261,9 в 2006 г. до $272,8 за 1000 куб. м в 2007 г.).

Чистый долг «Газпрома» вырос на 52% до 1,23 трлн руб. По мнению Борисова, это произошло за счет роста долгосрочных заимствований, которые в IV квартале увеличились на $13 млрд. За год долгосрочная задолженность выросла с 668 млрд до 981 млрд руб., краткосрочная — с 290,7 млрд до 504 млрд руб.

На ММВБ бумаги «Газпрома» подорожали на 0,01% (индекс снизился на 0,7%), на LSE — подешевели на 0,7% (индекс FTSE прибавил 1,7%).