Об этом 6 мая 2025 г. пишет Bloomberg со ссылкой на источник, знакомый с ситуацией.
Цена отсечения в новом контексте
По данным издания:- правительство РФ рассматривает возможность снижения порогового значения бюджетного правила до 50 долл. США/барр. из-за падения нефтяных доходов,
- данная мера может быть реализована с 2026 г., если цены на нефть останутся на низком уровне,
- ключевой проблемой для властей является то, что такое решение потребует сокращения государственных расходов в условиях продолжающегося конфликта с Украиной,
- дискуссия о снижении порога бюджетного правила указывает на растущую уверенность правительства в том, что падение мировых цен на нефть продолжится, и в ближайшее время значительного восстановления ожидать не стоит,
- обсуждения в правительстве находятся на начальной стадии.
Bloomberg напоминает, что цены на нефть упали до минимума за 4 года.
Причинами издание называет ожидания, что торговая война президента США Д. Трампа негативно скажется на спросе, а также отказ ОПЕК+ от многолетней стратегии поддержки цен на нефть.
Однако страны ОПЕК+, добровольно ограничивающие добычу сверх квот, 3 мая 2025 г. приняли решение продолжить ускоренное восстановление добычи в июне 2025 г., увеличив добычу еще на 411 тыс. барр./сутки(аналогичное решение было принято и на май 2025 г.).
По оценкам стран-добровольцев, рыночная конъюнктура для увеличения добычи в преддверии летнего пика спроса благоприятна, о чем свидетельствует низкий уровень запасов нефти.
Нефтяные цены начали восстанавливаться после серии обвалов, спровоцированных действиями Д. Трампа и рыночной паникой на фоне решений ОПЕК+, а Saudi Aramco на этой волне повысила июньские отпускные цены на свою нефть на ключевом для себя азиатском рынке.
К прогнозированию прогноза социально-экономического развития страны правительство РФ подходит консервативно.
На фоне разброса оценок перспектив мировой экономики от полного пессимизма до полного оптимизма, Минэкономразвития РФ использует консервативный подход к прогнозированию.
Поэтому логично, что Минфин РФ думает об очередной донастройке бюджетного правила.
Бюджетное правило и планы по его пересмотру
Бюджетное правило представляет собой механизм перераспределения доходов от экспорта сырьевых ресурсов.Суть правила заключается в использовании страховочного механизма для обеспечения финансовой устойчивости в период падения цен на нефть за счет накопленных в благоприятные периоды резервов.
Этот механизм позволяет государству перечислять избыточные нефтегазовые доходы (НГД) в Фонд национального благосостояния (ФНБ), в периоды, когда цены на нефть превышают цену отсечения, и расходовать их в периоды низких цен на нефть.
В конце 2022 г. Минфин РФ принял обновленное бюджетное правило с ценой отсечения нефти сорта Urals на уровне 60 долл. США/барр.
Главным риском А. Силуанов назвал разворачивание торговых войн, и соответственно, снижение экспортных возможностей стран, в т.ч. и России.
В связи с этим необходимо донастроить бюджетное правило для минимизации внешних рисков, а ликвидные активы ФНБ - довести до уровня 3-летнего бесперебойного финансирования расходных обязательств при стрессовом развитии ситуации на нефтяном рынке.
Bloomberg напоминает, что ФНБ в последние годы заметно сжался - доступные для расходования ликвидные средства сократились с 8,4 трлн руб. в начале 2022 г. до в 3,3 трлн руб. в марте 2025 г.
Правда издание при этом умалчивает, что в результате западных санкций оказалась заморожена почти 1/3 средств ФНБ, размещенная в валютах недружественных стран, что эквивалентно примерно 4-4,5 трлн руб.
При этом цены на нефть Urals с февраля 2025 г. находятся ниже цены отсечения.
Минэкономразвития РФ ранее отмечало возможность негативных последствий для бюджета и ФНБ, если цена нефти будет ниже точки отсечения длительное время.
В свою очередь, это может ограничить темпы экономического развития, но такая перспектива рассматривается как консервативный и стресс-сценарии.
