Профицит на рынке нефти растет, но на ценах и наблюдаемых запасах не сказывается. EIA объяснило, как

Москва, 10 сен - ИА Neftegaz.RU. Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) повысило прогноз профицита предложения на рынке нефти и жидких углеводородов (ЖУВ) в мире в 2025-2026 гг..
Ежемесячный доклад EIA представило 9 сентября 2025 г.

Спрос на нефть и ЖУВ

EIA в своем докладе указывает на значительную неопределенность, сохраняющуюся на рынке. Со стороны спроса серьезным фактором остаются продолжающиеся торговые переговоры и судебные разбирательства по поводу таможенных пошлин между США и их торговыми партнерами. Исход этих переговоров может повлиять на рост мировой экономики и, соответственно, на спрос на нефть и ЖУВ.

Прогноз по росту спроса на нефть и ЖУВ в мире в 2025 г. EIA заметно понизило, но сделано это было за счет ретроспективных корректировок - оценка спроса в 2024 г. повышена на 170 тыс. барр./сутки по сравнению с предыдущим докладом, до 102,91 тыс. барр./сутки. С учетом этого прогноз по спросу в 2025 г. был повышен, тогда как прогноз по росту спроса, напротив, снижен.

В итоге EIA ожидает, что в 2025 г. глобальный спрос на нефть и ЖУВ вырастет на 900 тыс. барр./сутки, до 103,81 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 1,28 млн барр./сутки, до 105,09 млн барр./сутки. Прогноз на 2025 г. по росту спроса понижен на 80 тыс. барр./сутки, на 2026 г. - повышен на 90 тыс. барр./сутки, при этом прогнозы по самому спросу по обоим годам повышены - на 90 тыс. барр./сутки и на 180 тыс. барр./сутки соответственно.

Основным драйвером роста спроса остаются страны вне Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), тогда как потребление в странах ОЭСР стагнирует. В частности:

• страны вне ОЭСР в 2025 г. увеличат спрос на нефть на 1,02 млн барр./сутки, до 58,09 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 1,05 млн барр./сутки, до 59,14 млн барр./сутки:
• в Китае спрос на нефть и ЖУВ в 2025 и 2026 гг. вырастет на 240 тыс. барр./сутки, до 16,55 млн барр./сутки и 16,79 млн барр./сутки соответственно,
• в Индии спрос вырастет на 170 тыс. барр./сутки, до 5,64 млн барр./сутки в 2025 г. и на 280 тыс. барр./сутки, до 5,92 млн барр./сутки в 2026 г.;
• в странах ОЭСР спрос в 2025 г. уменьшится на 120 тыс. барр./сутки, до 45,72 млн барр./сутки (сокращение обусловлено эффектом повышения базы), в 2026 г. - вырастет на 220 тыс. барр./сутки, до 45,94 млн барр./сутки:
• в США в 2025 г. ожидается рост на 30 тыс. барр./сутки, до 20,49 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 120 тыс. барр./сутки, до 20,61 млн барр./сутки,
• в европейских странах ОЭСР спрос в 2025 г. сохранится на уровне 13,47 млн барр./сутки, в 2026 г. - вырастет на 80 тыс. барр./сутки, до 13,55 млн барр./сутки.

Предложение и запасы

Со стороны предложения EIA также видит неопределенность, хотя перебоев с поставками на текущий момент не ожидает. Среди факторов неопределенности EIA называет переговоры, связанные с российско-украинским конфликтом, исход которых неясен (вероятность дополнительных санкций против России в случае провала переговоров EIA не исключает). Также EIA ожидает пересмотра планов по увеличению добычи со стороны ОПЕК⁺. Напомним, что в сентябре 2025 г. 8 стран ОПЕК⁺, добровольно дополнительно сокращающих добычу, завершили возвращение на рынок 2,2 млн барр./сутки, сокращенных в ноябре 2023 г. При этом начало возвращения на рынок другого сокращения (1,65 млн барр./сутки, принятого в апреле 2023 г.) EIA в своем докладе еще не успело учесть. Напомним, что 7 сентября 2025 г. страны-добровольцы решили увеличить добычу в октябре 2025 г. на 137 тыс. барр./сутки, приступив к снятию с себя этих дополнительных обязательств.

Исторические данные по объему предложения нефти и ЖУВ EIA также скорректировало, повысив оценку глобального предложения в 2024 г. на 110 тыс. барр./сутки, до 103,19 млн барр./сутки.

Ожидается, что в 2025 г. мировая добыча вырастет на 2,35 млн барр./сутки, до 105,54 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 1,1 млн барр./сутки, до 106,64 млн барр./сутки. Прогноз по росту добычи на 2025 г. повышен на 70 тыс. барр./сутки, на 2026 г. - на 110 тыс. барр./сутки. При этом из-за пересмотра базового уровня прогноз по самому объему предложения повышен еще сильнее - на 180 тыс. барр./сутки в 2025 г. и на 290 тыс. барр./сутки в 2026 г.

В т.ч. прогнозируется, что:

• страны вне ОПЕК в 2025 г. увеличат добычу нефти и ЖУВ на 1,64 млн барр./сутки, до 72,11 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 900 тыс. барр./сутки, до 73,01 млн барр./сутки,
• добыча нефти стран ОПЕК⁺ в 2025 г. вырастет на 540 тыс. барр./сутки, до 36,57 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 480 тыс. барр./сутки, до 37,05 млн барр./сутки,
• добыча нефти ОПЕК в 2025 г. вырастет на 630 тыс. барр./сутки, до 27,72 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 80 тыс. барр./сутки, до 27,8 млн барр./сутки.

Профицит и сложности его оценки

С учетом пересмотра оценок спроса и предложения в предыдущие годы, оценку профицита предложения в 2024 г. EIA снизило на 60 тыс. барр./сутки, до 280 тыс. барр./сутки. На фоне ожидаемого резкого роста предложения и слабой динамики спроса, EIA вновь резко повысило прогнозы профицита - на 90 тыс. барр./сутки, до 1,73 млн барр./сутки в 2025 г. и на 110 тыс. барр./сутки, до 1,55 млн барр./сутки в 2026 г. В т.ч. во 2^м полугодии 2025 г. профицит достигнет 2,1 млн барр./сутки, оставшись на высоком уровне до конца 2026 г.

При этом EIA признает, что, несмотря на рост профицита (мировых запасов нефти, как это определяет управление) в последние месяцы, цены на нефть существенно не снизились, а наблюдаемые запасы нефти - существенно не увеличились. Объяснение для этих противоречий EIA находит, поясняя:

• некоторые сторонние источники данных, отслеживающие запасы нефти за пределами стран ОЭСР, не показывают такого значительного роста запасов, как предполагают оценки EIA,
• это несоответствие объясняется тем, что часть избыточной добычи оседает в стратегических резервах, в частности в Китае, или в других хранилищах, используемых странами для внутреннего потребления,
• однако в последнее время запасы в странах ОЭСР превысили средний сезонный показатель за 2018-2024 гг. (за исключением коронавирусных 2020 и 2021 гг.) в пересчете на количество дней поставок,
• это произошло в период сезонного летнего пика спроса на фоне активного автомобильного сезона и роста спроса на услуги кондиционирования воздуха, но фактические данные о спросе на нефть часто доступны со значительным запаздыванием.

Сейчас летний сезон пикового спроса завершается, спрос на моторное топливо снижается, в связи с чем EIA ожидает, что значительный рост предложения нефти начнет более явно отражаться на уровнях запасов по ОЭСР, которые могут превысить верхнюю границу среднего 5-летнего значения к концу 2026 г.

В 2026 г. наращивание запасов замедлится из-за сочетания более высокого мирового спроса на нефть и несколько более низкого темпа роста добычи нефти, что обусловлено снижением цен на нефть.

Добыча нефти в США

EIA пересмотрело данные по добыче нефти в США в 2024 г., повысив оценку на 20 тыс. барр./сутки, до 13,23 барр./сутки, что на 290 тыс. барр./сутки выше, чем в 2023 г.

В 2025 г. ожидается рост добычи нефти в США на 210 тыс. барр./сутки, до рекордных 13,44 млн барр./сутки, по сравнению с предыдущим докладом прогноз по добыче повышен на 30 тыс. барр./сутки. Прогноз по добыче на 2026 г. повышен на 20 тыс. барр./сутки, но динамика по-прежнему ожидается негативная - добыча в США снизится на 140 тыс. барр./сутки, до 13,3 млн барр./сутки. В месячном выражении пик добычи ожидается в декабре 2025 г. - январе 2026 г. на уровне 13,56 млн барр./сутки со снижение до 13,05 млн барр./сутки в сентябре 2026 г.

EIA ожидает снижения буровой активности в сегменте добычи нефти, поскольку на фоне роста цен на природный газ и падения цен на нефть в 2026 г. буровые работы в США будут в основном сосредоточены в регионах с высокой добычей природного газа.

По добыче нефти в основных регионах добычи, в т.ч. крупнейших сланцевых бассейнах, EIA приводит следующие прогнозы:

• на шельфе Мексиканского (Американского) залива добыча в 2025 г. вырастет на 50 тыс. барр./сутки, до 1,84 млн барр./сутки, в 2026 г. - еще на 60 тыс. барр./сутки, до 1,9 млн барр./сутки,
• в 48 континентальных штатах - в 2025 г. добыча вырастет на 150 тыс. барр./сутки, до 11,18 млн барр./сутки, в 2026 г. - снизится на 220 тыс. барр./сутки, до 10,96 млн барр./сутки, из них в крупнейших сланцевых бассейнах:
• Permian - в 2025 г. ожидается рост на 220 тыс. барр./сутки, до 6,52 млн барр./сутки, в 2026 г. - снижение на 110 тыс. барр./сутки, до 6,41 млн барр./сутки,
• Bakken - в 2025 г. добыча снизится на 30 тыс. барр./сутки, до 1,2 млн барр./сутки, в 2026 г. - сохранится на том же уровне,
• Eagle Ford - в 2025 г. добыча снизится на 40 тыс. барр./сутки, до 1,12 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 20 тыс. барр./сутки, до 1,1 млн барр./сутки.

Цены на нефть

В августе 2025 г. средняя спотовая цена на нефть сорта Brent составила 68 долл. США/барр., снизившись на 3 долл. США/барр. к предыдущему месяцу. В ближайшие месяцы цены, по мнению EIA, продолжат снижаться на фоне наращивания добычи странами ОПЕК⁺, опустившись до 59 долл. США/барр. в 4^м квартале 2025 г. и до 50 долл. США/барр. в начале 2026 г.

Прогнозы по ценам на нефть в 2025-2026 гг., по большей части скорректированы незначительно:

• прогноз по цене Brent на 2025 г. повышен с 67,22 долл. США/барр. до 67,8 долл. США/барр., на 2026 г. - оставлен без пересмотра на уровне 51,43 долл. США/барр.,
• по WTI прогноз повышен с 63,58 долл. США/барр. до 64,16 долл. США/барр. в 2025 г. и сохранен на уровне 47,77 долл. США/барр. в 2026 г.