Ежемесячный доклад МЭА представило 11 июля 2025 г.
Спрос на нефть
МЭА ожидает, что в 2025 г. мировой спрос на нефть вырастет на 704 тыс. барр./сутки, до 103,68 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 722 тыс. барр./сутки, до 104,4 млн барр./сутки.Прогноз по росту спроса по сравнению с предыдущим докладом снижен на 20 тыс. барр./сутки по 2025 г. и на 17 тыс. барр./сутки по 2026 г.
МЭА продолжает снижать свои оценки после майского доклада, в котором МЭА резко повысило оценку спроса на нефть в мире - на 340 тыс. барр./сутки, до 103,16 млн барр./сутки.
Вслед за этим были повышены прогнозы на 2025-2026 гг., но сейчас прогнозы и оценки МЭА снижает, акцентируя внимание на проблемы в мировой экономике и торговле.
Так, оценка спроса в 2024 г. в прошлом докладе была снижена до 103,04 млн барр./сутки, а сейчас - до 102,98 млн барр./сутки.
Были снижены и прогнозы спроса - на 80 тыс. барр./сутки в 2025 г. и на 100 тыс. барр./сутки в 2026 г.
МЭА отмечает, что рост спроса на нефть в мире в годовом сравнении снизился с 1,1 млн барр./сутки в 1м квартале 2025 г. до 550 тыс. барр./сутки во 2м квартале.
При этом потребление нефти на развивающихся рынках было особенно низким.
В итоге МЭА ожидает, что в целом по году спрос вырастет на 704 тыс. барр./сутки, что станет самым низким показателем с 2009 г. без учета 2020 г., когда спрос был снижен из-за пандемии.
Предложение и запасы
Мировая добыча нефти и ЖУВ в июне 2025 г. выросла на 950 тыс. барр./сутки к маю 2025 г. и на 2,9 млн барр./сутки к июню 2024 г., составив 105,6 млн барр./сутки.Основной объем прироста обеспечила Саудовская Аравия, увеличивающая добычу в рамках частичного восстановления добычи, которое сейчас ведут страны ОПЕК+, ранее добровольно сократившие добычу.
Напомним, что с апреля 2025 г. 8 стран-добровольцев ОПЕК+ постепенно возвращают на рынок 2,2 млн барр./сутки нефти, сокращенные в ноябре 2023 г. с плановым темпом 137 тыс. барр./сутки за месяц.
Однако уже с мая восстановление было ускорено - в мае-июле добыча увеличивается на 411 тыс. барр./сутки в месяц, а в августе - на 548 тыс. барр./сутки.
С учетом этого, МЭА ожидает, что предложение на мировом рынке нефти в 2025 г. вырастет на 2,1 млн барр./сутки, до 105,1 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 1,3 млн барр./сутки, до 106,4 млн барр./сутки.
При этом страны, не входящие в ОПЕК+, добавят в 2025 г. 1,4 млн барр./сутки и 940 тыс. барр./сутки в 2026 г.
Отслеживаемые нефтяные запасы в мае 2025 г. выросли на 73,9 млн барр., достигнув 7,818 млрд барр., в основном за счет коммерческих запасов нефтепродуктов в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и запасов нефти в странах, не входящих в ОЭСР.
Запасы нефти, широкой фракции легких углеводородов (ШФЛУ) и сырья выросли 4й месяц подряд на 49,7 млн барр., в основном благодаря резкому росту в Китае.
Запасы нефтепродуктов выросли впервые с начала 2025 г. на 24,2 млн барр.
Предварительные данные за июнь показали дальнейший рост мировых запасов нефти, в основном за счет нефти в танкерах и запасов нефти в странах, не входящих в ОЭСР.
Сомнения от МЭА
Несмотря на наблюдаемый МЭА огромный профицит предложения (1,4 млн барр./сутки в 2025 г. и 2 млн барр./сутки в 2026 г.) и растущие нефтяные запасы, МЭА видит повод для беспокойства и испытывает некоторые сомнения в своих оценках.Говоря о скромном росте мирового спроса на нефть, МЭА признает фактор сезонности поставок нефти, обусловленный летним спросом на перевозки в Северном полушарии.
В связи с этим ожидается увеличение производительность НПЗ на 3,7 млн барр./сутки с мая по август с выходом на сезонный пик в 85,4 млн барр./сутки.
Кроме того, типичное удвоение объемов сжигания нефти для производства электроэнергии за тот же период, примерно до 900 тыс. барр./сутки, еще больше сужает рынок.
Ценовые индикаторы также указывают на более узкий рынок физической нефти, чем предполагалось значительным профицитом в балансах МЭА.
Спреды по краткосрочным поставкам находятся в резкой бэквордации, а маржа НПЗ остается высокой, несмотря на рост запасов на 1,74 млн барр./сутки во 2м квартале 2025 г.
Однако наблюдаемый рост в значительной степени сосредоточен в запасах нефти Китая и ШФЛУ в США, маскируя сокращение в других регионах.
Так, запасы нефти в Китае выросли на 82 млн барр. во 2м квартале 2025 г., что соответствует новой политике Китая, направленной на укрепление энергетической безопасности и позиционирующей нефтяные компании как долгосрочных стратегических партнеров правительства по хранению нефти.
Ожидается, что китайские компании продолжат стимулировать расширение запасов, при этом темпы роста запасов в ближайшие месяцы будут иметь решающее значение для баланса рынка.
Добыча ОПЕК+
По данным МЭА, добыча 18 стран ОПЕК+, ограничивающих добычу (без учета Ирана, Венесуэлы и Ливии), в июне 2025 г. выросла на 1,02 млн барр./сутки к маю, до 36,21 млн барр./сутки.9 стран ОПЕК, участвующих в соглашении, увеличили добычу на 930 тыс. барр./сутки, до 23,18 млн барр./сутки, вне ОПЕК - сократили добычу на 80 тыс. барр./сутки, до 14,49 млн барр./сутки.
Страны ОПЕК превысили целевой уровень добычи на 1,39 млн барр./сутки, страны вне ОПЕК - на 430 тыс. барр./сутки.
Наиболее значительное превышение обязательств в рамках ОПЕК+ допустили Казахстан (на 500 тыс. барр./сутки), Саудовская Аравия (на 400 тыс. барр./сутки), ОАЭ и Ирак (на 330 тыс. барр./сутки каждый).
Что в России?
По данным МЭА, Россия в июне 2025 г. увеличила добычу на 20 тыс. барр./сутки к маю, до 9,19 млн барр./сутки, превысив квоту на 140 тыс. барр./сутки.Экспорт нефти увеличился 10 тыс. барр./сутки в месячном сравнении и снизился на 200 тыс. барр./сутки в годовом, до 4,68 млн барр./сутки.
Поставки нефтепродуктов на экспорт сократились на 110 тыс. барр./сутки к маю 2025 г. и на 90 тыс. барр./сутки к июню 2024 г., до 2,55 млн барр./сутки.
Доходы от нефтяного экспорта выросли на 800 млн долл. США в месячном и снизились на 2,16 млрд долл. США в годовом сравнении, до 13,6 млрд долл. США.
Средние цены на российскую нефть в июне 2025 г. были ниже потолка в 60 долл. США/барр., несмотря на 10-дневный период его превышения.
Рост цен превысил рост цен на North Sea Dated, поскольку опасения по поводу поставок стимулировали покупки нефти, а рынок сернистой нефти оставался напряженным.
