Российские банки празднуют снятие ограничений на покупку валюты. Ситуация на валютном рынке начинает напоминать "плавную девальвацию" полугодичной давности. С той только разницей, что ЦБ контролирует процесс далеко не так жестко, как осенью.
Непрерывное ослабление рубля продолжается уже с 26 июня. За это время он подешевел к бивалютной корзине больше чем на 2 рубля, из которых 1,8 рубля приходится на последние три торговых дня. Сегодня корзина стоит 38,8 рубля. Евро при этом впервые за пять месяцев подорожал до 46 рублей, а курс доллара достиг максимума почти двух с половиной месяцев — 33,05 рубля. Если скорость падения национальной валюты сохранится, то уже до конца недели она пробьет установленный ЦБ "потолок" в 41 рубль. Специалисты успокаивают: возможности Центробанка остаются более чем существенными, и если рубль падает, значит, это пока не идет вразрез с планами регулятора. Плохо только, что усилия ЦБ по либерализации рынка пропадут втуне: на поверку оказалось, что без регулятора с его интервенциями игроки обойтись пока не могут.
Примечательно, что как только "большая восьмерка" договорилась между собой не устраивать конкуренции в девальвации национальных валют, так сразу рубль "посыпался " . Это неудивительно, так как роли и возможности у России и ее партнеров по " большой восьмерке" слишком разные.
Так, стоимость американского доллара, евро и японской иены уже понижена до минимумов. Регуляторы США, еврозоны и Японии держат учетные ставки практически на нуле. Ставка Федеральной резервной системы США — 0—0,25%, Европейского центробанка — 1%, Банка Японии — вообще 0,1%. Это что касается основных резервных валют.
Не отстают от коллег Банк Англии (0,5%) и Банк Канады (0,25%). Все они накачивают свои экономику и банки дешевыми деньгами.
На этом фоне Россия с ее ставкой 11% выглядит, мягко говоря, эклектично. Фактически наши возможности по девальвации рубля несравнимы с возможностями развитых индустриальных государств — в том смысле, что у Банка России их гораздо больше. "Большая семерка" нам не конкурент. С другой стороны, вряд ли Россия присоединилась к заявлению, чтобы через неделю после саммита снизить ставку и расшатать и без того неустойчивый валютный рынок.
Нефтяной след
Основной импульс падению рубля придает, по мнению экономистов, дешевеющая нефть. 11 июня торгующаяся в Лондоне нефть марки Brent, к которой привязаны цены российской нефти Urals, достигла годового максимума — $72,3 за баррель. После этого котировки только снижались. К сегодняшнему дню Brent потеряла в цене более $12, вернувшись к 19 часам по московскому времени вчерашнего дня к $60 за баррель.
"Курс рубля идет рука об руку с ценами на нефть, — уверен президент Московской международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов. — До конца этого года, по всей видимости, мы будет наблюдать высокую волатильность на сырьевом рынке, а вслед за ним и в динамике российской валюты".
В этой ситуации на нашем рынке начинает действовать так называемый экономистами эффект "ножниц Кудрина". Дело в том, что экспортные пошлины на нефть устанавливаются в зависимости от ее цены.
По словам главного экономиста "Уралсиба Кэпитал" Владимира Тихомирова, теперь, когда цены на нефть упали, значительная доля валютной выручки идет в бюджет (после того как в июне были установлены пошлины из цены $70 за баррель). Это уменьшает объем свободных валютных средств на рынке. "Давление на рубль происходит из-за того, что предложение валюты уменьшается", — уверен Мамонтов.
Зеленый свет от ЦБ
Впрочем, ослабление курсовой стоимости рубля эксперты связывают не только с нефтью. Кроме снижения ставки рефинансирования ЦБ в начале июня решил не продлевать на третий квартал этого года ограничения на покупку валюты кредитными организациями, которое действовало с 16 октября прошлого года. За это время ЦБ удалось ограничить объем краткосрочных спекулятивных операций на валютном рынке.
Отменяя рекомендацию, регулятор был уверен в ее неактуальности. Однако события последних дней показали, что банки интерес к валюте не утратили. Объем торгов на валютном рынке рос ежедневно в последние дни в полтора-два раза. В прошлый четверг на ММВБ он составил примерно $4,3 млрд, в пятницу — $9,2 млрд, а вчера — почти $15,5 млрд.
" В пятницу ЦБ потратил на то, чтобы сбить спрос на валюту, около $ 2 млрд, а вчера, видимо, гораздо больше, — говорит главный экономист по России и СНГ банка Merrill Lynch Юлия Цыпляева. — Только за первый час торгов регулятор, по подсчетам наших трейдеров, вывел на рынок более $1 млрд".
Вопрос, есть ли у банков деньги при их проблемах, не стоит, что подтверждается динамикой объема свободной ликвидности. 2 июня ЦБ сообщил об отмене своих рекомендаций по валюте. После выходных, 6 июля, банки имели на счетах ЦБ 1,1 трлн рублей ( 342 млрд на корсчетах и 761 млрд на депозитах). Вчера, 13 июня, банковская ликвидность в ЦБ уже сократилась почти на 200 млрд (356 млрд рублей на корсчетах и 559 млрд рублей на депозитах). Это те самые $6 млрд, на которые вырос объем торгов.
По мнению Цыпляевой, валюта нужна банкам для инвестиций в еврооблигации, показывающие высокую доходность. "В настоящее время банкам тяжело окупать стоимость рублевых привлечений кредитованием, — соглашается главный экономист Альфабанка Наталия Орлова. — В этой ситуации покупка валюты для них — самый оптимальный вариант".
В ожидании второй волны
Возвратившийся ажиотажный спрос на валюту только укрепляет уверенность в неизбежности второй волны кризиса. При этом неправильно будет думать, что нестабильность возвращается только на российский рынок.
Индексы спрэдов на кредитные свопы (CDS) развивающихся стран, служащие ориентиром рисков вложений для инвесторов, с конца мая начали показывать дружный рост.
"На повышение оценки рисков инвестиций в развивающиеся экономики повлиялa не только коррекция на сырьевом рынке, но и общая ситуация неопределенности перспектив глобальной экономики", — уверен главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик.
Поэтому падает не только российский рубль, но бразильский реал, рэнд ЮАР и мексиканский песо. Слабым утешением может служить то, что исход нерезидентов с российского рынка пока не наблюдается.
По словам управляющего директора компании "Арбат Капитал Менеджмент" Александра Орлова, в июне спад произошел преимущественно на отечественных деньгах. "В июле же нерезиденты действительно начали выводить деньги, но пока потери оцениваются не более чем в несколько сотен миллионов долларов " , — сказал он.
Пока же экономисты сходятся во мнении, что ситуация на валютном рынке не настолько остра, чтобы говорить о возможности введения новых запретительных мер регулирования валютного рынка со стороны ЦБ. Тем более что многие предприятия слабому рублю будут рады. "Это выгодно российским производителям и импортерам " , — уверен экс-глава экономического управления президента Антон Данилов-Данильян.
К тому же, как заметила Юлия Цыпляева, "регулятор уже не раз говорил, что уровень в 31 рубль за доллар не представляется ему сбалансированным и что рубль вполне может упасть в цене еще".
Евро набирает популярность у фальшивомонетчиков
Согласно опубликованным на сайте Европейского центробанка данным, в первом полугодии текущего года власти Евросоюза изъяли из обращения 413 тыс. фальшивых евробанкнот. Это на 17% больше, чем во втором полугодии прошлого года (354 тыс. поддельных банкнот). В первой половине прошлого года властям удалось обнаружить и изъять из обращения 312 тыс. фальшивых евро.
Чаще всего подделывают купюры 20 и 50 евро ( 48,5 и 34% всех подделок соответственно).
Напомним, что зимняя девальвация рубля привела к массовой скупке иностранной валюты не только банками, зарабатывавшими на этом огромные доходы, но и гражданами. Если ситуация будет повторяться, нашим соотечественникам стоит помнить о риске нарваться на фальшивки. Успокоить же российских граждан в этой ситуации может только тот факт, что большинство фальшивых евро было обнаружено на территории государств Евросоюза. Последний самый громкий случай, связанный с фальшивыми евро, произошел в Болгарии. В конце июня там были арестованы 17 человек, подозреваемых в том, что напечатали фальшивых купюр на 400 тыс. евро. Причем, как отмечала местная полиция, подделки были очень высокого качества и даже имели разные серийные номера.
Как долго ЦБ способен удерживать валютный курс ниже определенного им максимального уровня в 41 рубль по отношению к бивалютной корзине?
Олег Вьюгин, председатель совета директоров МДМ-банка, бывший руководитель ФСФР
Мы возвращаемся к уровню, который уже был. Кстати, тогда рубль даже был несколько слабее, чем 38 рублей за доллар в бивалютной корзине. Так что ничего удивительного в сегодняшней ситуации нет. И, конечно, нужно очень хорошо знать причины сегодняшнего поведения рубля. По-моему, все дело в настроении, то есть нефть стала падать в цене — вот и решили, что надо запастись валютой. Кроме того, туда-сюда ходили портфельные инвестиции, так что мог сработать и этот фактор. Я хочу сказать, что если, как говорится, повинны только эти факторы, то ничего страшного в этом нет. Правда, Центральному банку нужно будет поддержать ликвидность. Ведь бюджет стал генерировать большой монетарный дефицит, то есть в июне его дефицит резко вырос и финансировался монетарными источниками (стабилизационным фондом). Поэтому мог сработать и этот эффект. Люди получили деньги, едут отдыхать и покупают валюту, ведь сейчас самый сезон. Так что все эти факторы сейчас действительно могут привести к ослаблению рубля, но ЦБ, конечно, однозначно будет держать 41 рубль за доллар. Никто не обещал, что рубль будет стоять: он и будет двигаться, но в пределах 41 рубля.
Александр Мурычев, первый исполнительный вице-президент РСПП, председатель совета Ассоциации региональных банков России, доктор экономических наук
У меня нет никаких сомнений, что ЦБ удержит рубль в объявленном еще полгода назад курсе бивалютной корзины не выше 41 рубля за доллар. Более того, средневзвешенный курс будет даже ниже. Действительно рубль сегодня упал на единичку и даже больше относительно доллара и евро, но такие события время от времени все-таки будут проявляться. Причиной такого микрообвала мог быть спрос на валюту. У миллионов людей в нашей стране начались отпуска, вот они и меняют рубли на доллары и евро для того, чтобы обеспечить собственный отдых. Сейчас идет момент сезонности, потом будет момент возврата внешних долгов, то есть подобное будет происходить и дальше, но не надо к этим событиям так придирчиво относиться. Нет никаких оснований сомневаться в том, что ЦБ не выдержит курс, потому что он в течение всех этих месяцев был верен своим обещаниям. Подушка безопасности у нас очень серьезная, более того, за последние месяцы у нас окреп золотовалютный ресурс.
Александр Иоффе, президент Российской ассоциации развития малого и среднего предпринимательства
Валютный рынок немного лихорадит, не без этого. Ну и что? У нас доллар уже стоил 36 рублей с хвостиком, а потом обратно пошло. Сейчас, глядишь, тоже до 36—37 доберемся, а осенью еще дальше, до 40 рублей поехать можем. Ведь фундаментальных причин для оздоровления экономики у нас нет. ВВП падает, народ сокращаем, налоги плохо собираем — короче говоря, кризис. Сигналов, которые бы говорили, что мы выбегаем из этой ситуации, нет. Наоборот, идут сигналы, что мы еще дальше погружаемся в кризис. Интересно, сколько еще «бабок» бросит ЦБ в топку для того, чтобы удержать курс рубля? Я не думаю, что это нужно делать, ведь мы потратим последние остатки в этой топке, а им можно было найти лучшее применение. Деньги Стабилизационного фонда можно вкладывать в инфраструктуру, в реальный сектор экономики, в строительство и тому подобное. А налоговые послабления — это, по-моему, приоритет. Но об этом и слушать не хотят. Надо, чтобы бизнес немного вздохнул, а у нас начинают думать, как бы побольше собрать, что приведет к снижению деловой активности и, следовательно, наполнению бюджета. То есть получается замкнутый круг. А из инфляции пугало не надо делать, и чисто бухгалтерский, монетаристский подход здесь совершенно неуместен.
Николай Тонков, член Совета федерации, член бюро правления РСПП
Пока есть ресурсы, полученные из нефтедолларовых запасов, ЦБ будет держать ситуацию. А уж если они начнут заканчиваться, тогда бивалютный курс начнут пересматривать, и, как в 90-е годы, может наступить гиперинфляция и обнищание страны. У нас может быть абсолютно все, ведь экономика не развита — только качаем нефть и металлы плавим. Наше спасение — в сбалансированной цене на энергоносители, тогда мы будем развиваться. Если же такой цены не будет, финансовую ситуацию нам не удержать.
