Чем ниже доллар, тем лучше для Вашингтона

Поскольку американский доллар является доминирующей мировой валютой, американское еженедельное издание Economist задается вопросом - стоит ли мировому сообществу опасаться столь стремительного падения его курса, наблюдаемого за последнее время.
С 2001г. доллар упал на 33% по отношению к евро и на 15% по отношению к йене. Это несомненно привело к тому, что трейдеры по всему миру с замиранием сердца стали прислушиваться к любому заявлению руководства США. Особенно внимательно в мире следят за решениями G7, заседающей во Флориде.

Опасения, связанные с состоянием доллара, понятны. Однако, как полагает Economist, бизнесмены взволнованы не тем, что курс доллара низкий, а тем, что он продолжает падать. Вашингтон же это положение в общем устраивает. Оно способствует снижению отрицательного сальдо по текущему счету, которое является одним из основных препятствий к подъему экономики. Но ряд азиатских стран остаются исключительно недовольны таким положением дел и стараются искусственно завысить курс доллара.

Дефицит текущих статей платежного баланса США в настоящее время составляет 5% от ВВП, и большинство экономистов полагают, что этот показатель должен быть снижен как минимум вдвое. Это смогло бы несколько стабилизировать внешнюю задолженность США, которая также увеличилась за последнее время. Однако, несмотря на падение доллара и инфляцию, его номинальная стоимость не ниже, чем за последние 30 лет.

Положительное влияние на американскую валюту оказывают и азиатские страны. Покупая доллар, Китай, Япония и другие страны сокращают отрицательное сальдо текущего счета США. Без этих денег доллар "провалился" бы еще глубже. Таким образом, в настоящее время Азия в какой-то степени является "спасителем" США, но вряд ли она останется в этой роли на долгое время.

В Соединенных Штатах, помимо проблем с долларом, отмечается еще и рост внешней задолженности. В такой ситуации инвесторы обычно требуют увеличения доходности по государственным обязательствам для того, чтобы компенсировать возрастающий риск инвестирования в государство. Но азиатские правительства продолжают в прежних объемах покупать американские государственные облигации, и Вашингтон не увеличивает доходность по ним. Однако это не способствует сокращению бюджетного дефицита, а в предложенном недавно Дж.Бушем госбюджете заложены изначально "фантастические" параметры, так что величина госдолга, скорее всего, в ближайшее время не уменьшится.

По мнению Economist, скупка азиатскими странами американских гособлигаций является попыткой заставить Соединенные Штаты покупать товары из этих стран. Но такое положение дел не может продолжаться вечно и рано или поздно в этих странах поймут, что у них на руках слишком много не вполне обеспеченных гособлигаций, и перестанут покупать их. А это уже может привести к очень серьезному падению доллара и значительному росту доходности по облигациям.

В заключение Economist обозначает рекомендации для азиатского, американского и европейского руководств. По мнению издания, азиатские страны должны не бояться роста курса своей валюты и научиться работать в условиях дорогой национальной валюты. Ключ к европейской стабилизации, по мнению издания, - снижение учетных ставок. А американской экономике надо бороться с дефицитом бюджета и сокращать объемы госзаимствований, заключает издание.