ЮКОС падает

На Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) цены на акции НК "ЮКОС" продолжают падение. По состоянию на 10:41 мск снижение цены составило 9,01%. Такая реакция инвесторов последовала после появления неофициальной информации о том, что 77% акций "Юганскнефтегаза" могут быть проданы за 3-4 млрд долл.
Как отмечают аналитики, эта оценка соответствует самым негативным прогнозам стоимости активов ЮКОСа, предназначенных для реализации с целью погашения налоговой задолженности компании. Ранее Служба судебных приставов заявила, что предпродажная оценка крупнейшей добывающей компании ЮКОСа завершена, и согласно ей стоимость "Юганскнефтегаза" составляет 10,4 млрд долл.

Однако согласно обнародованному вчера отчету Dresdner Kleinwort Wasserstein, проводившего оценку, справедливая цена "Юганскнефтегаза" за вычетом долговых обязательств компании, но без учета будущих налоговых обязательств, находится в диапазоне 15,7-18,3 млрд долл.

Ситуация с продажей основного добывающего актива НК "ЮКОС" - ОАО "Юганскнефтегаз" развивается по наиболее негативному сценарию. Такое мнение, комментируя неофициальную информацию о том, что государство намерено выставить на торги 76,8% акций "Юганскнефтегаза" за 3-4 млрд долл., высказывают аналитики ИК "Велес Капитал".

"Представители власти заявляли, что "Юганскнефтегаз" будет продан целиком, однако они не сдержали свои слова", - отмечают они. Аналитики высказывают недоумение, почему пакет акций в размере свыше 75% от уставного капитала может называться "миноритарным", в связи с чем к нему применяется дисконт в 60%. "Государственные органы вновь трактуют законы в свою пользу, пытаясь получить один из крупнейших нефтяных активов России за бесценок", - подчеркивают эксперты. Косвенным подтверждением тому, по словам аналитиков, является неофициальная информация от представителя правительства РФ, который назвал Газпром одним из участников в аукционе по "Юганскнефтегазу".

Эксперты указывают, что вырученных от продажи "Юганскнефтегаза" денег даже не хватит на то, чтобы расплатиться с налоговой задолженностью за 2001г. При этом уже в ближайшее время компании могут быть предъявлены претензии за последующие годы. "Учитывая установившуюся практику, следует ожидать, что все остальные основные "дочки" ЮКОСа также пойдут с молотка, причем проданных активов с данным подходом может даже не хватить для урегулирования налоговых претензий", - считают аналитики. По их мнению, данный факт в очередной раз подтверждает бессмысленность проведения оценки ЮКОСа, так как судьба всех активов, входящих в него, находится под большим вопросом.

Эксперты ГУТА-банка считают, что низкая цена пакета "Юганскнефтегаза" при его продаже и ожидаемое участие в торгах аффилированной компании "Газпром" являются весьма негативными для акций ЮКОСа и российского рынка в целом и увеличивают подозрение в нерыночном характере аукциона.

В свою очередь, аналитики банка "Зенит" напоминают, что руководство Газпрома по-прежнему отказывается от планов по покупке "Юганскнефтегаза". По их словам, на рынке в связи с этим появляются самые невероятные слухи: например, что в свете российско-китайского экономического сближения участником аукциона по продаже основного актива ЮКОСа может стать China National Petroleum Corporation (CNPC).Эксперты "Зенита" также высказывают мнение, что Dresdner Kleinwort Wasserstein (DrKW), обнародовавший накануне выдержки из отчета по оценке "Юганскнефтегаза", максимально застраховал себя от возможной критики как со стороны заказчика - Минюста РФ, так и международных финансовых кругов, дав максимально возможный разброс стоимости актива в зависимости от различных сценариев. Аналитики считают, что это даст РФФИ маневр в определении стартовой цены актива, в котором учитываются как финансовые возможности покупателей, так и вероятные дополнительные риски - например, потенциальный отзыв лицензий у "Юганскнефтегаза".

ОАО "Юганскнефтегаз" - крупнейшее нефтедобывающее предприятие ЮКОСа, обеспечивающее около 60% от общего объема добычи компании. Независимая компания DeGolyer and MacNaughton оценила стоимость нефтяных запасов дочернего предприятия ЮКОСа по состоянию на 31 декабря 2003г. в 30,4 млрд долл. В настоящее время 100% акций "Юганскнефтегаза", наряду с акциями других добывающих "дочек" ЮКОСа - "Томскнефти" и "Самаранефтегаза", арестованы Службой судебных приставов Минюста РФ в рамках возбужденного против НК "ЮКОС" исполнительного производства по взысканию 99,4 млрд руб. налогов, пеней и штрафов за 2000г. По словам представителей службы судебных приставов Минюста РФ, к настоящему времени компания выплатила свыше 75 млрд руб. из этой суммы. Кроме того, по итогам налоговой проверки за 2001г. МНС предъявило ЮКОСу претензии на 120 млрд руб., при этом около 80 млрд руб. из этой суммы министерство намерено взыскать с компании в бесспорном порядке, без обращения в суд. Арбитражный суд Москвы 11 октября 2004г. постановил взыскать с ЮКОСа и оставшуюся сумму штрафов (около 40 млрд руб.), однако это решение еще может быть оспорено компанией. В настоящее время МНС проводит проверку деятельности ЮКОСа за 2002г.