Новый рекорд Сибнефти

Котировки акций Сибнефти вчера подскочили на 6.5% до рекордного уровня за последние 16 месяцев - $0.4025. Представители компании вчера сообщили о начале добычи на Крапивинском нефтяном месторождении в Омской области, первом проекте, отмечающем расширение деятельности Сибнефти за пределами ее главного региона деятельности в Западной Сибири. Однако на пике добыче в Омской области в 2003 году там будет добываться только 20 тысяч брр. в день, что составит лишь очень небольшую долю в общем объеме добычи компании. Таким образом, мы не считаем, что ралли было вызвано именно этой новостью. Мы полагаем, что резкое повышение котировок, скорее всего, отражает осознание инвесторами привлекательности фундаментальных показателей компании.

Два основных привлекательных фактора Сибнефти - это рост добычи и большой объем продаж внутри России. В январе-апреле 2001 года добыча Сибнефти выросла на 17% до 374.6 тыс. брр. в день, что в три раза больше среднего по отрасли показателя. Рост объемов был обеспечен за счет увеличения добычи на новых месторождениях и постоянным применением последних технологий нефтеизвлечения на старых (капитальные затраты компании выросли в 3 раза). В то же время, Сибнефть получает 50% выручки на внутреннем рынке, в то время как у других крупных российских компаний этот показатель составляет 30%-35%. Поскольку мы прогнозируем, что внутренние цены в 2001 году будут высокими, акции Сибнефти являются наилучшим выбором с точки зрения защиты инвестиций в сектор - они лучше защищены от возможного падения глобальных цен, чем акции аналогичных компаний.

В виду превосходных фундаментальных показателей, мы недавно повысили нашу рекомендацию по акциям Сибнефти до "Покупать" и считаем, что эти бумаги еще не полностью исчерпали свой потенциал роста. Наша оценка справедливой стоимости акций Сибнефти составляет $1.00-1.20 за акцию.