El Paso ударится в нефтянку

Американская El Paso проводит реструктуризацию активов: в ближайшие годы компания планирует продать большую часть своих электростанций и небольших газопроводов. В результате этих мер El Paso рассчитывает снова стать прибыльной и сократить долги, общая сумма которых сейчас превышает $23 млрд.
El Paso - оператор крупнейшей в США системы газопроводов. Компания также занимается добычей нефти и газа, принадлежащие ей запасы топлива оцениваются в 1,2 трлн куб. м в газовом эквиваленте. Кроме того, El Paso принадлежит ряд электростанций суммарной мощностью около 20 000 МВт. По итогам девяти месяцев 2003 г. El Paso получила убытки в размере $1,7 млрд, ее чистый долг составляет $23,6 млрд.
El Paso объявила о новой долгосрочной стратегии. Компания намерена сосредоточиться на добыче нефти и газа в США и Бразилии, а также на управлении американскими и мексиканскими газопроводами. А вот большинство электроэнергетических активов El Paso планирует выставить на продажу. В результате количество операционных подразделений компании сократится с пяти до двух: первое объединит трубопроводный бизнес, а второе - добычу и остальные активы, сообщают "Ведомости".
По мнению гендиректора El Paso Дугласа Фошии, эти меры позволят его компании к 2006 г. сократить задолженность до $15 млрд и получить чистую прибыль в размере $500 - 725 млн. Вместе с тем пока неясно, какие именно активы продаст El Paso в рамках реструктуризации. Известно лишь, что компания избавится от большинства своих электростанций, а также продаст доли в некоторых газопроводах.
Так, El Paso объявила о создании совместной компании с владельцами Enterprise Products Partners. Взносом El Paso в это СП станет 50% принадлежавшего ей газотранспортного подразделения GulfTerra Energy Partners. Предполагается, что сделка принесет El Paso около $1 млрд. Всего за последние два года компания реализовала активов на $5,6 млрд.
Аналитики приветствуют действия El Paso, но указывают на то, что этих мер может оказаться недостаточно для достижения желаемых целей. Джон Олсон из Sanders Morris Harris указывает на то, что "компании стоит продать некоторые крупные трубопроводы, но они, видимо, решили избавиться от более мелких активов - электростанций и тех трубопроводов, которыми они владеют не целиком". По его оценкам, продажа электростанций и 50% долей в двух трубопроводах Florida Gas Transmission и Great Lakes Gas Transmission сократит задолженность El Paso не больше чем на $3 млрд. "Они могли бы добиться поставленных задач и быстрее, продав крупные активы", - говорит он.
А Джеймс Хэллоран из National City Wealth Management считает, что "компании стоит выйти из разработки и добычи, чтобы сосредоточиться на управлении трубопроводами". Эксперт обосновывает свое мнение тем, что El Paso уже продала значительную часть бизнеса по разработке и добыче: с 2002 г. компания лишилась в общей сложности около 570 млрд куб. м доказанных залежей газа (около 38% всех запасов на тот момент). "Процентные выплаты [El Paso] составили за первые девять месяцев 2003 г. $1,3 млрд, - добавляет он, - они просто съедают компанию заживо".
Но Гордон Хоуалд из Credit Lyonnais Securities, слова которого приводит Bloomberg, утверждает, что продажа газовых месторождений и электростанций не сократит задолженность в достаточной мере. "Им стоит вкладывать больше средств в расширение трубопроводных сетей и добычу газа, чтобы те приносили большую отдачу, но денег на это у них нет. Получается тупиковая ситуация", - резюмирует эксперт.