Крэк-спред (Crack spread)

Крэк-спред (Crack spread) - это общая разница в цене между баррелем сырой нефти и нефтепродуктами, полученными из нее. Это отраслевой тип валовой маржи переработки.

«Крэк» - отраслевой термин для разделения сырой нефти на составные продукты, включая бензин, легкие дистилляты, дизельное топливо и т.д.

Цена барреля сырой нефти и цены на различные продукты, получаемые из нее, не всегда совпадают, что приводит к разбросу цен.
Спреды крэка можно использовать в качестве рыночного сигнала движения цен на нефть и нефтепродукты в зависимости от того, сужается или расширяется спред.

Чтобы снизить ценовой риск, нефтепереработчики используют фьючерсы для хеджирования спреда крэка.
Трейдеры также могут использовать фьючерсы и опционы для хеджирования других инвестиций или спекуляций на рынке нефти.

Чаще всего сделка идет по двум продуктам — нефть и газойль либо бензин, - но широко практикуется и тройная комбинация - нефть, газойль, печное топливо при соотношении числа контрактов 3:2:1 или 5:3:2.
В обоих случаях участники вносят уменьшенный размер депозита.

Операция весьма широко используется хеджерами для комплексного страхования своих ценовых рисков.
В случаях, когда нефтеперерабатывающая компания опасается роста цен на сырую нефть и падения цен на продукты ее переработки, она покупает фьючерсные контракты на нефть и продает их на печное топливо и бензин.

Некоторые трейдеры при этом выбирают позицию по нефти на один месяц, а по нефтепродуктам — на следующий, учитывая разрыв во времени, необходимый переработчику для покупки сырья и производства продукции, однако большинство фиксируют одинаковую позицию.

Если разница в ценах нефтепродуктов и сырой нефти становится больше, участники продают контракты на нефтепродукты и покупают контракты на нефть.
При этом не важно, является ли дальнейшее уменьшение ценового спреда результатом повышения цен на нефть или падения цен на нефтепродукты, главное, что он уменьшается.

В определенной ситуации участники фьючерсного рынка нефти используют и сделку, противоположную крэк-спреду - обратный крэк-спред.
К ней прибегают, когда соотношение цен отклоняется от нормального, т.е. когда цена на сырье поднимается выше цен получаемых из него продуктов.
Обратный крэк-спред заключается в продаже контрактов на нефть и покупке их на продукты переработки.
Затем при возвращении соотношения цен к нормальному сделки ликвидируются.

Обратный крэк-спред, как и обычный, может использоваться для страхования от убытков. Так, НПЗ в период ремонта своего оборудования вынуждены для исполнения подписанных на реальном рынке контрактов покупать нефтепродукты и продавать сырую нефть.
В таких случаях обратный крэк-спред оказывается полезным.