Суверенный взрыв

Международное рейтинговое агентство Moody's не просто повысило суверенный рейтинг России. Со всей силой своего авторитета оно сказало миру - в долговые обязательства страны могут теперь вкладывать свои средства настоящие инвесторы. Рынок буквально опешил. Никто не ожидал такого подарка российским властям накануне выборов. Но решение это было вполне предсказуемым, хотя и невероятным.

В среду сбылась самая заветная мечта целого поколения российских политиков. Россия получила три заветные буквы и одну цифру - Baa3. До этого она имела всего две буквы и чуть меньшую цифру - Ba2. Между этими показателями всего два деления - и целый финансовый океан. Двумя буквами обозначают только спекулятивных инвесторов, а на тремя - настоящих. В документах, определяющих размещение активов большинства институциональных инвесторов, содержится строгое требование - избегать спекулятивных вложений. И в среду этот порог был успешно пройден. Российские реформаторы хотели взять этот порог с первого захода. Перед дебютом на рынке евробондов летом и осенью 1996 года предполагалось, что Россия сразу получит искомый показатель. Не получилось. Понадобилось семь лет, чтобы заработать эту оценку. В некоторые моменты своей истории Россия находилась просто на дне рейтинговой шкалы.

Именно этим обстоятельством объясняется устойчивое недоверие российского рынка к тому, что повышение состоится уже в этом году. И тем более до выборов в Государственную думу. "Российское правительство демонстрирует растущую приверженность к проведению здравой фискальной политики и стратегии управления государственным долгом", - говорится в комментарии, подготовленном агентством. Хороший подарок к выборам.

"Приятное совпадение", - смеется Никлас Сандстром, аналитик из Schroder Salomon Smith Barney - инвестиционного подразделения финансового конгломерата Citigroup. Никлас - единственный из регулярно опрашиваемых нами экспертов, кто был уверен в том, что инвестиционный рейтинг Россия получит уже в этом году. Ему удалось убедить в этом и "Финансовые Известия" летом этого года, после того как Moody's сделало заявление о намерении пересмотреть суверенный рейтинг страны. Сандстром тогда предположил, что события будут развиваться по казахскому сценарию, когда Moody's также перескочил сразу через две ступени и поднял Казахстан на инвестиционную высоту. В тот момент заявление Moody's также прозвучало как гром среди ясного неба - деловое сообщество было слишком увлечено обсуждением событий вокруг нефтяной компании "ЮКОС". Именно поэтому никто не воспринял этот прогноз всерьез. Динамика котировок российских облигаций за последние дни показывает, что никто не готовился повышению рейтинга. Все, наоборот, готовились к очередной коррекции. В комментарии Moody's также говорится о том, что "политическая борьба за центры власти, а также позиция президентской администрации не угрожают проведению широких экономических реформ".

"Фактически сегодня правительство получило мощное одобрение за три года до проведения в Москве саммита "большой семерки", - говорит Никлас Сандстром. На этой встрече нынешний министр финансов России Алексей Кудрин надеется сделать из нее настоящую полновесную "восьмерку".

Нынешнее решение, по мнению Сандстрома, должно вызвать настоящий бум на рынке корпоративных заимствований. Очень своевременно заявили о своих планах заимствований Сбербанк и Газпромбанк. В Сбербанке время выпуска назвали неопределенно - в четвертом квартале этого года "в случае благоприятный конъюнктуры". "Может быть, это случайно", - шутит Сандстром. В каждой шутке действительно есть доля шутки. Планы Газпромбанка боле конкретны - еврооблигации на сумму около $300 млн планируют выпустить в ноябре-декабре, а на следующей неделе в Европе уже начнется их road-show. Многие банки, которые, подобно Росбанку, откладывали в принципе одобренный выпуск евробондов из-за слишком высокой доходности, теперь тоже смогут действовать.

Но главным "долгоиграющим" результатом нынешнего решения, считает Сандстром, станет динамика прямых иностранных инвестиций, формально от рейтинга не зависящая. Речь идет о создании новых предприятий, а не о вложении средств в акции уже действующих компаний. В прошлом году в страну было инвестировано всего 2,6 млрд долларов прямых денег. В этом ожидается получить 6 млрд. По прогнозам Сандстрома в 2005 году цифра составит уже 8-9 млрд, а в 2006-м - около 10 млрд. Если прогноз правилен, то становится более ясным, где находится реальный источник ускорения экономического роста. Россия повторяет опыт Российской империи конца XIX - начала XX века. Соответственно формируются и преференции российской власти по отношению к тем, кто же будет вкладывать деньги в российскую экономику.