Туркменская нефть для "ЛУКОЙЛа"

Российская компания ведет переговоры о покупке Dragon Oil


¦ЛУКОЙЛ¦ может пополниться еще одним крупным активом в СНГ. Как стало известно ¦Ведомостям¦, он ведет переговоры о покупке компании Dragon Oil, добывающей нефть в Туркмении. Мнения аналитиков о стоимости покупки заметно разошлись: компанию оценивают в $350-600 млн.


Контрольный пакет акций Dragon Oil (52%) принадлежит Национальной нефтяной компании Эмиратов (ENOC). Ее представитель Кумар и сообщил ¦Ведомостям¦, что вчера ENOC закрыла сделку по продаже своей доли в Dragon Oil ¦ЛУКОЙЛу¦. Сумму сделки и количество проданных акций он не назвал.


Подтвердил сделку и топ-менеджер ¦ЛУКОЙЛа¦. По его словам, сделка готовилась давно и вскоре должна завершиться. А источник, близкий к Dragon Oil, рассказал ¦Ведомостям¦, что в апреле была проведена допэмиссия акций нефтяной компании. И по ее условиям ENOC взяла на себя обязательства не снижать свою долю в компании ниже 50% без разрешения андеррайтеров = инвесткомпании ¦Атон¦ и ирландской Davy. Собеседник ¦Ведомостей¦ утверждает, что такое согласие получено не было. Официально подтвердить это в Davy, ¦Атоне¦ и Dragon не удалось.


Сделка с ¦ЛУКОЙЛом¦ = не единственная для Dragon Oil. Сегодня на Лондонской бирже ENOC должна разместить пакет акций Dragon Oil, в которые был конвертирован долг перед эмиратской компанией на сумму $40 млн, рассказывает источник, близкий к туркменской компании. Акции Dragon Oil, которые торгуются на Лондонской бирже, сильно подорожали за последнее время. С начала 2005 г. эти бумаги выросли с 0,66 фунта ($1,26) до 0,92 фунта ($1,66) за штуку. Сейчас рыночная капитализация компании составляет около $700 млн.


Аналитики называют покупку ¦ЛУКОЙЛа¦ удачной. В отчете ¦Атона¦, посвященном Dragon Oil, говорится, что рентабельность EBITDA компании достигла 74% и, скорее всего, будет расти и дальше. Дело в том, что на срок СРП для компании предусмотрен льготный режим налогообложения: право на возмещение всех расходов до начисления налога на прибыль (25%), а также освобождение от налога на прибыль до тех пор, пока не будут покрыты все налоговые потери предыдущих лет (сейчас = $130-140 млн).


Начальник аналитического отдела ¦Атона¦ Стивен Дашевский считает, что рыночная стоимость 52% акций Dragon Oil находится на уровне $450 млн, но контрольная доля предполагает премию, так что полная цена этого пакета, по оценке Дашевского, составляет $550-600 млн. Для ¦ЛУКОЙЛа¦ это достаточно выгодное приобретение = баррель запасов обошелся ему в $3-3,5, тогда как средняя цена в Каспийском регионе составляет $7 за баррель.


Компания интересна и вписывается в стратегию ¦ЛУКОЙЛа¦ по расширению своего присутствия в ближнем зарубежье, соглашается с коллегой аналитик ¦Совлинк Секьюритиз¦ Лев Сныков. Однако, по его оценке, контрольный пакет Dragon Oil стоит существенно меньше, чем подсчитал ¦Атон¦, = около $350 млн с учетом премии за контрольную долю. ¦Компания не настолько большая, и цена покупки не может сильно превышать капитализацию¦, = заключает он.