Ежемесячный доклад МЭА представило 12 февраля 2026 г.
Спрос на нефть
МЭА в февральском докладе пересмотрело исторические данные по спросу на нефть и жидкие углеводороды (ЖУВ) в мире – оценка по 2024 г. повышена по сравнению с предыдущим докладом на 50 тыс. барр./сутки, до 103,25 млн барр./сутки, по 2025 г. – понижена на 30 тыс. барр./сутки, до 104,02 млн барр./сутки. Соответственно, снизилась и оценка роста спроса в 2025 г. – на 78 тыс. барр./сутки, до 769 тыс. барр./сутки.В 2026 г., по прогнозу МЭА, мировой спрос вырастет на 849 тыс. барр./сутки, до 104,87 млн барр./сутки, прогноз по росту спроса понижен на 83 тыс. барр./сутки. Ожиданий по 2027 г. МЭА пока не озвучивало, обычно такой прогноз дается в апрельском докладе.
Ранее свои доклады представили Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) и ОПЕК:
- по прогнозам EIA, в 2026 г. глобальный спрос вырастет на 1,2 млн барр./сутки, до 104,79 млн барр./сутки, в 2027 г. – на 1,28 млн барр./сутки, до 106,07 млн барр./сутки, прогнозы по росту спроса по обоим годам немного повышены (на 70 тыс. барр./сутки и на 10 тыс. барр./сутки соответственно),
- ОПЕК оставила без изменений прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026-2027 гг. – в 2026 г. спрос вырастет на 1,38 млн барр./сутки, до 106,52 млн барр./сутки, в 2027 г. – на 1,34 млн барр./сутки, до 107,86 млн барр./сутки.
Свой пессимизм МЭА основывает на резком падении спроса в январе 2026 г. к декабрю 2025 г. (на 2,7 млн барр./сутки). Фактор сезонности МЭА признает, отмечая рост спроса на топливо в транспортном сегменте в связи с увеличением объемов морских и грузовых перевозок в период праздников, но затем спрос падает в связи с замедлением экономической активности в начале нового года. В феврале же наблюдается коррекционный рост, который компенсирует январское падение.
Несмотря на традиционное февральское восстановление спроса, МЭА отмечает, что, помимо сезонных факторов, рост спроса на нефть в 2026 г. будет умеренным и в значительной степени будет зависеть от экономической ситуации, а не от погодных условий. МЭА ожидает, что:
- в 2026 г., как и в 2025-м, весь прирост будет приходиться на страны, не входящие в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), при этом Китай займет лидирующее положение на страновом уровне,
- спрос на нефть в странах вне ОЭСР достигнет в 2026 г. 59,08 млн барр./сутки, увеличившись на 857 тыс. барр./сутки, в то время как спрос в ОЭСР составит 45,79 млн барр./сутки, сократившись на 8 тыс. барр./сутки,
- Китай остается крупнейшим источником роста – около 200 тыс. барр./сутки в оба года, что значительно ниже его среднего роста за последнее десятилетие (рост спроса на нефть в Индии МЭА отдельно не выделяет),
- более 50% в структуре прироста спроса в 2026 г. придется на нефтехимическое сырье, в то время как в 2025 г., когда рост обеспечивался за счет транспортного сектора, доля сырья для нефтехимии составляла лишь 1/3 (на причинах стагнации в сегменте топлива для транспорта МЭА не фиксируется).
Предложение и баланс
Мировые поставки нефти в январе 2026 г., по данным МЭА, сократились на 1,2 млн барр./сутки к декабрю 2025 г., до 106,6 млн барр./сутки (к январю 2025 г. отмечен рост на 4,6 млн барр./сутки), негативная динамика в месячном сравнении фиксируется уже 4й месяц подряд. Среди причин январского снижения МЭА отмечает нарушения нефтедобычи в Северной Америке в связи с суровыми зимними условиями, а также перебои с поставками и экспортные ограничения в Казахстане, России и Венесуэле. Так, в России добыча снизилась на 340 тыс. барр./сутки, до 9,3 млн барр./сутки, в Венесуэле на фоне нефтяной блокады – на 210 тыс. барр./сутки, до 780 тыс. барр./сутки.Драматического влияния на объем предложения в 2026 г. из-за этих сбоев МЭА не ожидает. Так, последствия сбоя добычи на месторождении Тенгиз в Казахстане и арктического циклона Ферн (Fern) на нефте- и газодобычу в США уже преодолены, а в Венесуэле МЭА ожидает восстановления добычи после того, как США разрешили американским компаниям (в т.ч. местным дочкам мировых мейджеров) экспортировать венесуэльскую нефть.
По оценкам МЭА, предложение на мировом рынке нефти в 2025 г. увеличилось на 3,1 млн барр./сутки, до 106,2 млн барр./сутки, в 2026 г. ожидается рост на 2,4 млн барр./сутки, до 108,6 млн барр./сутки (данные по росту добычи по обоим годам понижены на 10 тыс. барр./сутки). Объемы прироста распределятся практически поровну между странами, не входящими в ОПЕК+, и странами ОПЕК+, если блок сохранит текущее соглашение о добыче.
На фоне январских сбоев в добыче и экспортных ограничений МЭА фиксирует дефицит на физических рынках нефти, однако по году в целом ожидает значительного профицита предложения – 3,73 млн барр./сутки против 2,18 млн барр./сутки в 2025 г. Примечательно, что EIA оценивает профицит в 2025 г. в 2,7 млн барр./сутки, ожидая увеличения до 3,06 млн барр./сутки в 2026 г. и снижения до 2,68 млн барр./сутки в 2027 г. ОПЕК же оценивает рынок в 2025 г. как немного дефицитный (400 тыс. барр./сутки), прогнозов по глобальному балансу спроса и предложения ОПЕК не строит.
Наблюдаемые мировые запасы нефти, по оценкам МЭА, в декабре 2025 г. выросли на 37 млн барр. (на 24 млн барр. на суше и на 13 млн барр. в танкерах), в результате чего запасы в 2025 г. в целом выросли на 477 млн барр. (1,3 млн барр./сутки), до 8,2 млрд барр. Запасы нефти в Китае в 2025 г. выросли на 111 млн барр., запасы нефти в танкерах выросли на 248 млн барр., из которых 72% приходится на нефть, подпадающую под санкции (которую сложно отследить, в связи с чем EIA и МЭА записывают ее профицит). Промышленные запасы ОЭСР в декабре 2025 г. выросли на нехарактерные для этого сезона 3,9 млн барр., превысив средний 5-летний показатель впервые с 2021 г. По предварительным данным, в январе 2026 г. мировые запасы нефти выросли еще на 49 млн барр., что выражается в увеличении запасов нефти в странах не-ОЭСР и запасов нефтепродуктов в танкерах.
Добыча ОПЕК+
По данным МЭА, добыча 18 стран ОПЕК+, ограничивающих добычу (без учета Ирана, Венесуэлы и Ливии), в январе 2026 г. снизилась на 160 тыс. барр./сутки к декабрю, до 36,33 млн барр./сутки. Добыча 9 стран ОПЕК, участвующих в соглашении, выросла на 590 тыс. барр./сутки, до 23,72 млн барр./сутки, вне ОПЕК – снизилась на 320 тыс. барр./сутки, до 14,0 млн барр./сутки.Обязательства по сокращению добычи, по данным МЭА, страны ОПЕК+ в январе 2026 г. недосократили добычу, превысив обязательства на 10 тыс. барр./сутки (целевым показателем по добыче ОПЕК+ на этот месяц МЭА называет 36,32 млн барр./сутки с учетом добровольных обязательств и компенсаций, хотя на основании данных Секретариата ОПЕК, показатель должен составлять 37,829 млн барр./сутки). Страны ОПЕК добывали выше целевого уровня (по версии МЭА) на 490 тыс. барр./сутки, вне ОПЕК – ниже 480 тыс. барр./сутки. При этом Казахстан, Ирак и ОАЭ продолжили добывать сверх квот (на 20 тыс. барр./сутки, 190 тыс. барр./сутки и 200 тыс. барр./сутки соответственно).
Что в России?
По данным МЭА, Россия в январе 2026 г. снизила добычу на 340 тыс. барр./сутки по сравнению с декабрем, до 9,3 млн барр./сутки. От целевого уровня ОПЕК+ на январь Россия отстала на 280 тыс. барр./сутки.Экспорт нефти и нефтепродуктов из России в январе 2026 г. снизился на 90 тыс. барр./сутки, до 7,5 млн барр./сутки. При этом экспорт нефти сократился на 350 тыс. барр./сутки, до 4,56 млн барр./сутки, тогда как отгрузки нефтепродуктов выросли на 260 тыс. барр./сутки, до 2,89 млн барр./сутки.
Доходы России от экспорта выросли до 11,11 млрд долл. США, в т.ч. от экспорта нефти – снизились на 210 млн долл. США, до 6,64 млрд долл. США, от экспорта нефтепродуктов – выросли на 330 млн долл. США, до 4,47 млрд долл. США.
