Российский бизнес рассчитывает на улучшение ситуации в сколь-нибудь обозримой перспективе, а пока готовит почву для выхода на рынок заимствований КНР и дружественных стран, получая кредитные рейтинги от китайских рейтинговых агентств.
Рейтинги по-китайски
Российские предприятия и организации из различных отраслей экономики в последнее время активизировали работу по получению китайских кредитных рейтингов. По этому пути идут банки, страховые компании, инфраструктурные предприятия, компании нефтегазовой отрасли.У ряда компаний, ориентированных на работу с китайскими партнерами и в Азиатско-Тихоокеанском регионе в целом, локальные и международные рейтинги от рейтинговых агентств были получены уже давно (у того же Газпрома - в 2015 г.)
Сейчас движение в этом направлении расширяется, но о массовости пока говорить рано - российских компаний с рейтингами от китайских агентств немного.
Однако рост интереса к китайским рейтингам налицо, причем, как по локальной, так и международной шкале:
- локальный рейтинг эмитента позволяет размещать облигации на рынке Китая, вести переговоры с банками о привлечении кредитов, а китайским компаниям - оценивать риски работы с этим эмитентом,
- международной рейтинг служит для тех же целей, но при работе с компаниями из третьих стан, признающих рейтинги китайских агентств.
В конце мая 2024 г. компания завершила дебютное размещение юаневых облигаций на российском рынке, предложив рынку уникальную для российского рынка ставку купона в 11,0% годовых.
Наличие у компании валютной выручки в юанях обеспечивает высокую надежность для инвесторов, тогда как для самой компании это возможность заместить дорогие рублевые кредиты.
Выпуску юаневых облигаций Славянск ЭКО (серия 001Р-03Y) российское рейтинговое агентство АРКА присвоило рейтинг BBB(RU), на том же уровне находится и рейтинг самой компании (прогноз «Стабильный»).
Получение китайского кредитного рейтинга является для Славянск ЭКО логичным шагом, с учетом того, что компания закупает в Китае оборудование для нефтепереработки и используемые в производственном процессе химические материалы.
Возможность кредитования интересна как для Славянск ЭКО, так и для китайских поставщиков оборудования, а также самих банков, но сейчас реальной возможности привлечения средств и использования др. инструментов на китайском финансовом рынке нет, вопросы решаются опосредованными путями.
В случае с облигациями для российских компаний размещение на китайском рынке даже в спокойные времена было единичной историей - в 2017 г. на Шанхайской фондовой бирже облигации разместил UC Rusal в размере 10 млрд юаней.
На данный момент в Китае существует негласная установка на заморозку любых финансовых операций с российскими компаниями, но имеющаяся практика предыдущих лет показывает, что подобные неформализованные запреты китайской стороной достаточно легко снимаются при изменении государственных директив.
Поэтому получение кредитных рейтингов в Китае для российских компаний - неизбежный путь, чтобы быть готовыми к активному выходу на местный финансовый рынок, когда для этого откроется окно возможностей.
Сложные пути платежей
Сложившееся на данный момент положение дел привело к еще более острой проблеме, связанной с прохождением платежей между российскими и китайскими контрагентами.Ситуация с платежами начала осложняться в декабре 2023 г., когда у российских компаний возникли сложности с переводами в Китай в долларах США. Дальнейшее ухудшение последовало в начале 2024 г., когда стали блокироваться платежи в юанях, а в июне ситуация дошла до того, что банки Китая начали возвращать платежи за уже поставленные товары.
Причиной стало усиление давления со стороны США и риски вторичных санкций:
- президент США Д. Байден 22 декабря 2023 г. подписал указ, разрешивший Минфину США вводить санкции в отношении иностранных банков за помощь в проведении сделок для подсанкционных российских лиц или за содействие поставкам продукции двойного назначения;
- 12 июня 2024 г. Минфин США фактически расширил существующий с декабря 2023 г. механизм вторичных санкций против банков из третьих стран.
Задержки и блокировки платежей привели к тому, что товарооборот России и Китая показал снижение после более 2 лет стабильного роста.
По данным Главного таможенного управления (ГТУ) КНР:
- сокращение товарооборота между Россией и Китаем в годовом сравнении зафиксировано в марте (на 2%), мае и июне 2024 г. (на 4% в каждый из месяцев),
- в июле ситуация стабилизировалась - показатель составил 19,69 млрд долл. США (рост на 1,1%),
- за счет сильного начала года товарооборот России и Китая пока в плюсе (за 7 месяцев 2024 г. вырос на 1,6%, до 136,7 млрд долл. США), но в случае ухудшения ситуации с платежами тренд может стать негативным.
Если по поставкам российских продовольственных товаров в Китай ситуация сравнительно неплохая, то импортеры китайского промышленного оборудования, техники и электроники испытывают большие сложности с проведением платежей.
Что ждать в будущем?
В ходе состоявшейся 21 августа 2024 г. встречи премьер-министра РФ М. Мишустина и премьера Госсовета КНР Ли Цяна, стороны отметили роль нацвалют во взаиморасчетах - доля рубля и юаня превысила 95%.В ходе переговоров Ли Цян подтвердил заинтересованность Китая в выводе сотрудничества с Россией на более высокий уровень и готовность совместно двигаться вперед, несмотря на сложную и изменчивую международную обстановку.
Проблема платежей без внимания не осталась - в совместном коммюнике по итогам встречи главы правительств РФ и КНР отмечена готовность обеих стран обеспечивать бесперебойное и нормальное функционирование каналов расчетов в торговле между Россией и Китаем.
В документе в т.ч. зафиксирована договоренность об укреплении и развитии платежно-расчетной инфраструктуру, в т.ч. путем открытия корреспондентских счетов и учреждения филиалов и дочерних банков в двух странах.
На данный момент в Китае действует ВТБ Шанхай, дочка российского госбанка, но ее офис небольшой и не в полной мере справляется с заявленной ролью основного расчетного банка в юанях для обслуживания российско-китайской двусторонней торговли.
Представительства в г. Пекин есть у Промсвязьбанка, Сбербанка и Газпромбанка.
В июне 2024 г. США ввели блокирующие санкции против ВТБ Шанхай, а также представительств Сбербанка, ВТБ и Промсвязьбанка, что ухудшило ситуацию.
Планы по открытию филиалов в Китае анонсировали Сбербанк, Альфа-банк и Газпромбанк, но пока они не реализованы.
В результатах правительственной встречи российский бизнес увидел позитивный сигнал о том, что проблема российско-китайских платежей не останется в подвешенном состоянии.
Увеличение количества филиалов и дочек банков в обеих странах может оказаться одним из путей решений проблемы, т.к. платежи будут проводиться в рамках одного банка. Однако панацеей такой путь вряд ли окажется, поскольку не снижает риск введения против китайских банков вторичных санкций за взаимодействие с подсанкционными банками или компаниями.
На немедленные изменения к лучшему в ситуации с прохождением платежей особых надежд нет, но осторожный оптимизм по поводу создания надежного механизма взаиморасчетов все-таки присутствует.
На данный момент сигналов со стороны китайских банкиров о перезапуске нормального режима прохождения платежей с российскими контрагентами нет. Пока рекомендуется использовать компании из дружественных стран и не показывать российское происхождение источника платежа, даже на уровне исполнителя.
Помимо платежного вопроса, в документе по итогам встречи М. Мишустина и Ли Цяна отмечается готовность России и Китая поддерживать привлечение финансовых средств на рынках ценных бумаг двух стран российскими и китайскими организациями, а также обеспечить необходимую для этого инфраструктуру.
В этом контексте получение китайских кредитных рейтингов для российских компаний выглядит абсолютно оправданным и логичным шагом, закладывающим основу для оперативного полноценного выхода на китайский рынок заимствований при изменении конъюнктуры.
