Ежемесячный доклад МЭА представило 15 мая 2024 г.
Спрос на нефть
Пересмотр прогнозов МЭА по глобальному спросу на нефть обусловлен изменением оценки за 2023 г., которая была повышена на 129 тыс. барр./сутки, до 102,9 млн барр./сутки, рост спроса составил 2,3 млн барр./сутки.Учтя этот пересмотр, МЭА понизило прогноз по росту спроса на 2024 г. по сравнению с предыдущим докладом на 140 тыс. барр./сутки, на 2025 г. - повысило на 80 тыс. барр./сутки.
Прогнозы по самому спросу в 2024-2025 гг. МЭА оставило без значительных изменений - на 2024 г. прогноз понижен на 11 тыс. барр./сутки, на 2025 г. - повышен на 35 тыс. барр./сутки.
В итоге сейчас МЭА ожидает, что в 2024 г. глобальный спрос на нефть вырастет на 1,062 млн барр./сутки, до 103,155 млн барр./сутки, в 2025 г. - на 1,18 млн барр./сутки, до 104,34 млн барр./сутки.
Ранее свои обзоры рынка нефти обновили ОПЕК и Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA):
- EIA ожидает, что в 2024 г. спрос на нефть в 2024 г. вырастет на 0,92 млн барр./сутки, до 102,84 млн барр./сутки, в 2025 г. - на 1,42 млн барр./сутки, до 104,26 млн барр./сутки, прогнозы по росту спроса немного снижены как следствие корректировки данных за 2023 г.,
- ОПЕК в 4м докладе подряд оставила без пересмотра прогнозы роста мирового спроса на нефть в 2024-2025 гг., ожидая, что в 2024 г. спрос на нефть в мире вырастет на 2,25 млн барр./сутки, до 104,46 млн барр./сутки, в 2025 г. - на 1,85 млн барр./сутки, до 106,31 млн барр./сутки.
Расхождение в прогнозах МЭА и ОПЕК по росту спроса на 2024 г. расходятся на 1,2 млн барр./сутки, что соответствует 1% от мирового спроса на нефть.
Ранее оценки МЭА и ОПЕК также не совпадали, но сейчас разрыв стал максимальным, что отражает противостояние стран-производителей (ОПЕК) и стран-потребителей нефти (Организация экономического сотрудничества и развития, ОЭСР).
ОПЕК неоднократно говорила о политизированности оценок МЭА, данные агентства ОПЕК и ОПЕК+ исключили из состава вторичных источников, по которым оценивается добыча и поставки.
В своих последних докладах, в т.ч. в текущем, МЭА стремится сгустить краски в отношении перспектив спроса на нефть в мире:
- слабые поставки, особенно в Европе, привели к сокращению спроса ОЭСР в 1м квартале 2024 г.,
- рентабельность нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) в апреле 2024 г. снизилась во всех регионах мира, поскольку более слабый, чем ожидалось, рост спроса привел к сокращению объемов производства средних дистиллятов и снижению производительности,
- низкая промышленная активность и очередная мягкая зима подорвали потребление газойля, особенно в Европе, где снижение доли дизельных автомобилей в автопарке уже привело к снижению потребления.
Где у НПЗ рентабельность?
МЭА обращает внимание на то, что цены на нефть эталонных сортов резко снизились в апреле и начале мая, поскольку опасения по поводу состояния мировой экономики и спроса на нефть вызвали распродажи.Также давление на нефтяные цены оказали сообщения о прогрессе в достижении перемирия в Секторе Газа, хотя геополитическая напряженность остается высокой.
Фьючерсы на нефть Brent снизились с 6-месячного максимума выше 91 долл. США/барр. в начале апреля до отметки 83 долл. США/барр. в середине мая.
Наиболее заметной стала распродажа на рынках средних дистиллятов на фоне активных продаж инвесторов и слабого спроса.
Форвардная кривая дизельного топлива после нескольких лет бэквордации соскользнула в контанго, а крэк-спреды (разность между ценой на нефть и нефтепродукты, произведенные из нее) упали до годового минимума.
Также упали цены на авиатопливо.
Низкая промышленная активность и очередная мягкая зима оказали давление на потребление газойля, особенно в Европе, где снижение доли дизельных автомобилей в автопарке уже привело к снижению потребления.
После сокращения на 210 тыс. барр./сутки в 2023 г., спрос на газойль в Европе в 1м квартале 2024 г. снизился еще на 140 тыс. барр./сутки в годовом сравнении.
В сочетании со слабыми поставками дизельного топлива в США в начале 2024 г., этого было достаточно, чтобы спрос на нефть в ОЭСР в 1м квартале снова начал сокращаться.
Рентабельность НПЗ во всех регионах мира упала почти до 2-летнего минимума, что вызвало на рынке обсуждения возможного сокращения объемов производства, что может подорвать сезонный рост переработки.
Падение рентабельности европейских НПЗ в апреле превысило показатели, наблюдавшиеся на побережье Мексиканского залива США и в Сингапуре.
Это отражает сильную зависимость региона от производства дизельного топлива и слабый спрос, снижающий премию, необходимую для привлечения импорта дальнемагистральных товаров из стран к востоку от Суэцкого канала.
При этом МЭА повысило прогноз по нефтепереработке в мире на 60 тыс. барр./сутки, до 83,4 млн барр./сутки в связи с сильными показателями 1го квартала 2024 г. и лучшим, чем ожидалось, состоянием нефтепереработки в России, несмотря на атаки беспилотных летательных аппаратов (БПЛА).
Прогнозы на 2й квартал снижены на 350 тыс. барр./сутки после сообщений о более сложных, чем планировалось, ремонтных работах и низкой прибыльности на ключевых рынках, снижающих объемы переработки.
Предложение и запасы
По данным МЭА, в апреле 2024 г. мировые поставки нефти упали на 200 тыс. барр./сутки по сравнению с мартом, до 102 млн барр./сутки.Ожидается, что в 2024 г. мировые поставки нефти увеличатся на 580 тыс. барр./сутки, до рекордных 102,7 млн барр./сутки, в 2025 г. ожидается глобальный прирост на 1,8 млн барр./сутки.
Добыча в странах, не входящих в ОПЕК+, в 2024 г. вырастет на 1,4 млн барр./сутки, в то время как добыча в странах ОПЕК+ упадет на 840 тыс. барр./сутки при условии сохранения добровольных сокращений по добыче до конца года.
В 2025 г. ОПЕК+ увеличит добычу на 330 тыс. барр./сутки, тогда как страны вне ОПЕК+, увеличат добычу еще на 1,4 млн барр./сутки.
США, Гайана, Канада и Бразилия продолжают демонстрировать рост, даже несмотря на замедление темпов роста в Штатах.
Наблюдаемые мировые запасы нефти в марте 2024 г. показали рост в 2й месяц подряд - на 34,6 млн барр., в основном за счет роста запасов в танкерах - на 39,6 млн барр.
Рост объемов запасов на воде было ожидаемым в связи с удлинением рейсов во избежание инцидентов в Красном море.
В то же время, запасы на суше снизились на 5,1 млн барр., до самого низкого уровня с 2016 г.
Общие запасы в странах ОЭСР сократились на 8,8 млн барр. до 20-летнего минимума, в то время как запасы в странах, не входящих в ОЭСР, выросли впервые с ноября.
Коммерческие запасы в странах ОЭСР в марте снизились на 14,2 млн барр., до 2,756 млрд баррелей, что на 74,7 млн барр. ниже среднего показателя за последние 5 лет.
Согласно предварительным данным, мировые запасы нефти в апреле продолжили рост.
ОПЕК+ и что от них ждет МЭА?
Страны ОПЕК+ (22 страны с учетом Ирана, Венесуэлы и Ливии, которые освобождены от ограничений) в апреле 2024 г. снизили добычу на 90 тыс. барр./сутки по сравнению с мартом, до 41,43 млн барр./сутки.Добыча 18 стран ОПЕК+, ограничивающих добычу, снизилась на 170 тыс. барр./сутки, до 34,48 млн барр./сутки.
9 стран ОПЕК, участвующих в соглашении, увеличили добычу на 40 тыс. барр./сутки, до 21,62 млн барр./сутки, вне ОПЕК - снизили добычу на 210 тыс. барр./сутки, до 14,46 млн барр./сутки.
Целевым показателем по добыче ОПЕК+ на апрель 2024 г. МЭА называет 33,97 млн барр./сутки с учетом добровольных обязательств.
В результате, страны ОПЕК+, исходя из данных МЭА, 4й месяц подряд не в полной мере соблюдают свои обязательства, превысив разрешенный уровень добычи на 510 тыс. барр./сутки.
Сверхдобыча стран ОПЕК составила 400 тыс. барр./сутки, стран вне ОПЕК - на 120 тыс. барр./сутки.
В преддверии Министерской встречи ОПЕК+, которая пройдет 1 июня 2024 г., МЭА не удержалось от прогнозов в отношении ее итогов:
- министры стран ОПЕК+ встретятся, чтобы наметить политику добычи на оставшуюся часть года,
- состояние мирового спроса на нефть, вероятно, станет ключевой темой для обсуждения,
- несмотря на недавнюю слабость спроса, текущие оценки МЭА баланса спроса и предложения показывают, что спрос на нефть ОПЕК+ во 2м полугодии 2024 г. составит около 42 млн барр./сутки, что примерно на 700 тыс. барр./сутки выше апрельской добычи,
- на встрече также могут быть внимательно рассмотрены мировые запасы нефти в качестве показателя тонкого баланса мирового спроса и предложения на нефть,
- растущие торговые проблемы привели к тому, что в марте запасы нефти на суше достигли постпандемического максимума, в то время как запасы на суше были самыми низкими как минимум с 2016 г.,
- возврат к историческим средним уровням запасов будет иметь ключевое значение для предотвращения возобновления волатильности рынка.
По сути МЭА посылает ОПЕК+ сигнал о том, что спрос на нефть стран соглашения во 2м полугодии 2024 г. будет значительно выше текущего уровня добычи, соответственно оснований для продления как минимум добровольных дополнительных сокращений добычи нет.
Как это согласуется с пессимистичными прогнозами в отношении роста спроса на нефть в мире в 2024 г. МЭА не поясняет.
Отметим, что с начала мая в медиасфере прошла серия новостей, направленная на дестабилизацию ситуации вокруг ОПЕК+, в частности, о возможном росте добычи или о разногласиях среди стран соглашения.
Такая ситуация стала уже привычной, в качестве меры воздействия на отдельные СМИ Секретариат ОПЕК регулярно отзывает аккредитацию у их представителей.
Что в России?
По данным МЭА, добыча нефти в России в апреле 2024 г. снизилась на 150 тыс. барр./сутки по сравнению с мартом, и составила 9,3 млн барр./сутки.Российский нефтяной экспорт снизился к марту на 500 тыс. барр./сутки, до 7,3 млн барр./сутки, доходы - на 1,2 млрд долл. США, до 17,2 млрд долл. США.
Экспорт нефти сократился на 100 тыс. барр./сутки, до 5 млн барр./сутки, нефтепродуктов - на 400 тыс. барр./сутки, до 2,3 млн барр./сутки.
Средние экспортные цены на все сорта российской нефти в апреле по-прежнему превышали потолок цен, установленный странами G7 и их союзниками.
